銀行體系總結餘（TheAggregateBalance），相信是近日見報率最高的財經名詞之一。但對一般讀者而言，要理解它的意思會有些困難。筆者嘗試用較淺易的方法，去分析這個總結餘的大小對投資市場會有甚麼影響。

隨資金進出增減
在規範化的貨幣發行局制度之下，總結餘的增減，會順應資金流入和流出港元而改變。如果有外資流入，總結餘的數字便會上升；相反，如果資金流出港元體系，總結餘的數字便會減少。
在1998年9月之時，金管局向持牌銀行作出明確保證，承諾可按7.75港元兌1美元的固定滙率，將銀行結算戶口內的港元兌換為美元，而這個承諾，就是所謂的「兌換保證」。不過那時的7.75港元兌1美元，與自83年實施的聯繫滙率7.8港元兌1美元有些出入。
為了強化滙率機制，自1999年4月1日始，兌換保證滙率便由7.75水平按日以1點子的進度調整，並於2000年8月12日返到7.80港元的水平，與發行和贖回負債證明書的聯繫滙率一致。

貨幣基礎的一種
銀行體系總結餘，是貨幣基礎之一；而貨幣基礎的多少，會直接影響利率的走勢。如果相信資金流向會直接影響股市的話，便要多留意總結餘的增減，因為它反映了資金流出流入的情況。
如果總結餘增加，而且維持在一個很高的水平，代表有外資沽美元買港元，港元資金繼續留在港元體系之內，有利港股。相反，如果總結餘不斷下跌，甚至變成負數，代表有外資撤離港元市場，資金被抽走，港股便有下跌的壓力。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授