當年今日

遠觀近望:投資ELI先制訂策略

蘋果日報 2002/08/11 00:00


美國利淡消息減少,好友即乘機發難,推動大市連升4日。本周焦點自然是聯儲局會否於周二減息,以及8月14日的限期日,美國最大945間企業的主要管理層需要為公司帳目真確性作出個人擔保。

聯儲局料不會減息
首先看看減息的機會,筆者認為不大,若今次真的減息,即向外間宣布未來一年至年半經濟可能不會有明顯增長,這亦完全推翻當局上月調高本年經濟增長的看法。因此,相信格林斯潘應只會由先前的中性傾向改為收緊傾向,以免為市場帶來進一步的負面影響。至於8月14日的限期,如當日最終簽署的企業不多,則顯示未來仍會有假帳問題出現,不但影響投資情緒,股市會因而再度下跌,未來經濟亦更為不妙,大家要密切留意。
港股在外圍未穩定之下,未來一段日子仍會繼續處於上落市格局,在此情況下,投資者往往會心大心細,想候低買入藍籌股作投資用途,但又擔心股價未能跌至該水平,錯過買入機會。港交所(388)剛推出的股票掛鈎票據(ELI)極適合此類投資者,對於ELI基本的操作不作多談,筆者倒希望藉此討論其策略性問題。
現時上市的ELI多為「看漲」票據,為看好正股又想等待股價回落時才吸納的投資者帶來選擇,但如投資者預期正股會大升,投資者應選擇買正股,而非買「看漲」票據。原因很簡單,當投資者買入「看漲」票據時,如正股真的如投資者所料上升,投資者便可贏取利息,但利息金額已固定,不會因正股上升令利息回報增加,所以,如果預期股價大升時,買正股的回報會比買「看漲」票據的利潤高。因此,投資者認為正股會牛皮偏好,即股價會上升但升幅不大時,才是買「看漲」票據的時機。
買「看漲」票據的投資者,一般對正股的長期前景看好,萬一要持有正股時(即「接貨」),投資者亦有信心正股會有回升的一日,所以買入ELI前,先需要了解自己是否已想買入該正股,另外亦只宜選擇波幅非太大的股份(篇幅所限,下周再續)。
信誠證券高級投資經理 連敬涵
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