遠觀近望:地產股不虞再大跌

蘋果日報 2005/05/20 00:00


正如昨日所指,惠普業績理想,通脹壓力減少,會對美股帶來支持,再加上美國原油庫存量大幅上升,油價顯著回落,更令美股火上加油,最終出現了連升3日之勢,杜指3日內升逾300點,亦是6個月以來表現最好的一次。
外圍雖已連升多日,港股近日一直受到加息陰影影響而未能跟隨升勢,但經過兩日消化,再有任總出了3招來優化聯滙制度,迫使炒賣人民幣升值的資金撤走,銀行隨即大幅加息,一切變化雖來得突然,卻是有效及有利的措施,不明朗因素消除後,反而刺激買盤入市,大市終見反彈。恒指昨日收報13698點,升71點,成交略增至154億元,顯然大市並未因銀行體系結餘減少而遭到沽售壓力。
一直以來,大部份投資者都認為,熱錢炒作人民幣升值對港股有利,但筆者日前曾指出,人民幣炒作其實對港股應是利淡的不穩定因素。誠然,熱錢流入港股巿場,會令港股其間的表現造好,但熱錢一旦流走,港股跌幅便會十分大,這可從今年1月初港股急跌時可見。此次出招,將改善問題,實是有利後市發展。
另一方面,美國過去已加息8次,但本港卻一直沒跟貼,令美息港息之間出現不合理的差距。歸根究柢,亦是熱錢湧入本港,令本地銀行在資金充裕下缺乏加息誘因。不過加息乃控制通脹的其中一個有效手段,隨着本地經濟持續好轉,通脹重現,實需有採取較緊縮的貨幣政策。現在金管局出招驅趕熱錢,銀行體系結餘減少,間接逼使本地銀行「自動」加息,使金管局在控制通脹方面取回更多主動權,以調節本地巿場息口,改變熱錢扭曲本地息口的局面,對本港整體經濟實屬有利。
昨本地銀行紛紛加息半厘,幅度比預期之0.25厘為高,但此次之後,應待6月底美息再加時才會進一步調整,消除了市場不明朗因素。
雖然加息對本地地產股帶來負面影響,從昨地產股走勢明顯較大巿為弱可見一斑,不過筆者相信,巿場經過消化後,地產股大幅下跌機會不大,短期而言,港股仍會於13500點至13800點之間徘徊。
連敬涵 信誠證券聯席董事
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作者連敬涵為證監會持牌人士