當年今日

錦言堂:中移動Arpu下跌意料中事

蘋果日報 2002/08/11 00:00


本周多家公司公布了業績,筆者打算在此討論一下它們的業務及股價展望。
滙控(005):由於集團業務覆蓋全球,加上市場分散,除非是拉丁美洲業務需巨額撥備,預期滙控可保持合理增長。此外,美國及英國的物業市場蓬勃發展,由於物業按揭率佔其總貸款約25%,故會為集團帶來穩定盈利。現市帳率(P/B)22倍,目標價$96,維持買入建議。
恒生銀行(011):預計集團將以拓展利息收入業務為主,成本較難進一步下降。下半年應 關注的事項:
甲、貸款增長壓力;
乙、佔50%的樓宇按揭效益會否下降;
丙 信用卡及個人貸款質素會否變壞。
恒生的優質管理不用置疑,派息慷慨也是其優點,現市帳率(P/B)3.55倍,略嫌昂貴,但仍建議持有,短期上落於$83-88。
中國工商銀行(亞洲)(349):中期純利增加接近一倍。憑藉母公司之實力,工銀亞洲有較高機會爭取銀團貸款。市傳工銀中國打算將其牡丹卡注資入工銀亞洲。另外,工銀亞洲藉着母公司之支持,擁有發展國內業務之優勢,有助其業務發展。現市帳率(P/B)0.9倍,可候$6.5買入,有望上試50天平均價$7.2。
Arpu跌幅料25%
中國移動(941):將於本周三公布中期業績,我們預期集團之營業額將由489億人民幣增至538億,年升幅達10%。純利方面,預期按年增幅為9%至150億人民幣。以6月20日合約用戶總人數及預繳用戶之43:57比例計算,我們預期每一用戶平均收入(Arpu)將下跌25%至119元人民幣。中移動之中期業績預期不會嚴重影響其股價表現,短期波幅料為20.5至23元,喜炒股證的投資者可留意9372,惟宜審慎管理風險。

本周港股預測
港股仍屬反覆尋底之格局,原因是缺乏成交支持大市持續上升,本身亦缺乏利好消息。美股回穩,預料只對港股起穩定作用,因為港股反彈空間仍然很小,美股穩定只能拖延港股的調整周期。浪底仍看9000-9200。建議耐心忍耐。
新鴻基證券策略師 李錦
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