根據《經濟學人》房屋價格指數顯示，去年全球樓宇及房屋價格上升6.1%，在利率持續下降至歷史低位的情況下，今年上半年樓宇價格的升幅，雖暫時未有統計，相信應十分可觀，光看美國破紀錄的新屋銷售數字和歐洲包括英國高漲的置業意欲，便可知一二矣！
然而低息雖然能吸引置業或投資（收租回報率比存款高）意欲，但未必便能推高樓市，看看德國、日本和香港，多年來利率持續下調，但樓價卻跟隨滑落，便知世事無絕對，何解？通脹下降或通縮揮之不去甚至惡化者也。

實質利率並不低
對經濟學理論稍有認識的便知，低名義利率未必代表低實際利率，以日本和香港為例，通縮肆虐，日本名義利率是零，通縮平均每年約為3%，過去7年日圓的購買力上升超過10%；香港情況相若，以為按揭利率降至P減2.5%很「着數」，試將2.5%（P是5%）加過去5年港元累積增加之購買力，便知當時撲入市買樓是否正確，呼天搶地屬無謂，只能怪自己toosimple,sometimesnaive者。
這個所謂「金錢幻象」（moneyillusion）正好誘消費者進入負債陷阱中，若不幸被減人工甚至失業，正常開支又不能減少，負債必定增加，債務個洞愈深，心裏恐慌愈大，無人「使錢」便形成所謂「債務通縮」（debtdeflation）現象，香港乃典型。
更令人擔憂的問題是，近日美國聯邦債券孳息急升，是否意味美國利率已見底？苟如是則部份置業或負債重之士將面臨百上加斤之苦。如果聯儲局年底或明年開始加息，香港銀行在目前慘淡經營的環境下減就慢，加必定快手快腳，到時又有一批跳樓貨或銀主盤要求售矣！
王冠一