當年今日

點股壇:北控整體業績平平

蘋果日報 2002/09/19 00:00


北京控股(392)年初曾表示,未來5年目標是爭取雙位數字增長,其後,市場已在擔心其交換系統及啤酒業務影響增長,近期更受機場公路減費消息打擊,股價下滑,但股價往往是反映未來,月初北控已跌至7.35元,昨日公布業績,已證實市場的擔心,股價仍高於7.35元。
上半年北控盈利2.16億元,減少25%,每股盈利35仙,派中期息10仙,與上年相同。
如市場所料,期內交換系統提供盈利減少66%,而啤酒的貢獻亦減20%,成為影響整體盈利下跌的主因。市場的競爭以及固網業務重組,交換系統貢獻減少,已在意料之中,而啤酒業經過發展後,受市場競爭、推廣及利息支出的影響,仍未能反映經濟效益,而銷售量已增41%,營業額也增11%。
至於首都機場高速公路,上半年仍未減費,稅項調整後,仍增4%,自來水廠經營則維持於穩定水平。三元食品的增長超過1倍,由北京及廣東的麥當勞所帶動,而收購北京卡夫食品亦產生負商譽。
王府井百貨營業額已增4.6%,並轉虧為盈,但貢獻輕微,旅遊及酒店業務均有頗佳增長,酒店房租仍有壓力,業績轉好,只是上年同期太差的對照。
9月起首都機場高速開始減費,預料收益將減30%,對現年度影響4個月,但亦調整稅項,上半年因取消優惠,稅率由12%升至25.5%,而加費後又可享有稅務優惠,稅率為16.5%,並追溯至年初開始,估計全年收益可以持平,明年則減。
交換系統業務下半年可望不致惡化,啤酒業會稍好,其他穩升,整體業績將遜於去年。

爭取年內分拆三元
北控正爭取今年內分拆三元食品上市,可獲分拆收益8000萬至9000萬元,若能實現,希望總盈利有輕微增長,雙位數字不易達到,而管理層仍爭取5年平均雙位數字增長。現價7.5元,PE約8倍,息率3.7厘,縱公路收費減,但安排稅務優惠,反映在適當情況下,北京市政府仍照顧北控利益,希望短期低位已見,但相信走勢不易有突出表現。
齊 明