國企指數近期大幅回升，現時較月前最高位跌幅收窄至21%。中國民航信息（696）現價則較月前最高位仍大跌45%，有望追回部份失地。國企指數成份股中，中航信佔比重頗低，在37隻成份股中排名第34。
■中航信早前落後其他國企，是因為去年業績欠佳，3月11日宣布去年末期業績後，翌日一度暴瀉31%，當時仍未出現國企小股災。
■03年（12月年結），中航信營業額8.94億元（人民幣．下同），降8.6%；純利2.42億元，跌46.5%，每股盈利由0.51元減至0.27元。業績大倒退，主要因為去年4月爆發沙士，國內旅遊業大受打擊。航空企業受沙士影響的程度，較中航信更甚。東方航空（670）去年虧損9.50億元，南方航空（1055）亦見紅3.58億元。影響中航信去年業績的其他不利因素，尚有工資成本上升、營業開支增加、利息收入下降，所得稅增加。去年部份業務的「稅務假期」已告一段落，集團向政府繳付的所得稅2309萬元，大增1994萬元。

國內盛事　利好因素
■04年，中航信將強勁復甦。中國經濟持續強勁，旅遊事業較沙士前更蓬勃，機場管理公司進一步深化重組與業務整合，有利中航信的電子商務、資訊科技解決方案業務。近年新發展的航空人身意外保險銷售與酒店預定等旅遊產品電子分銷業務，貢獻亦增。預期04年盈利將可恢復至02年的9成水平，即4.08億元，每股盈利由0.27元增至0.46元（0.434港元）。現價5.20元，往績PE20.4倍，預測降至12倍，並遠遠於低於歐美同類股。歐洲的同類股預測PE32倍（Bloomberg資料），北美43.2倍；歐美同類股以資訊科技解決方案供應商股份為主。
■08年，奧運在北京舉行。2010年，世博在上海舉行。愈近兩項盛事舉辦之期，旅遊業、航空業得益的預期心理將愈明顯，亦是中航信幾年後的潛在利好因素。
●中航信在國內為旅客代訂機票及提供相關服務，幾乎是獨市性質，今年大復甦，應享較高市場評價。短中線目標價6.80元；要填補3月份6.80元至7.55元的裂口，則恐怕需較長日子或待國企全面恢復動力。
何車