投資縱橫:股市雖壯旺隱憂實在多

蘋果日報 2006/05/07 00:00


港股升抵17000關,資金流入港股市場明顯,是恒指居高不下之原因,利好的因素是有的,但投資者入市的態度其實仍頗為審慎,這點市場人士是察覺得到的,但普羅市民卻不一定知道,因為傳媒不斷報道新高指數、新高成交及新股熱潮,市民得到的印象是港股大好,人人賺大錢,尤其新股上市多大升,沒有多少人理會到中籤的比率及獲配的股數。
新股認購熱烈,上市掛牌時勁升,當中一定程度反映借貸成本,這又是市民普遍不知道的。只要不借貸作抽新股之用,投資者在新股熱潮之下,面對的主要風險其實只是抽新股資金的利息收入成本,中籤獲配股,一般都有不錯的回報率(縱然實際獲利金額不大),因此市民便以抽彩票的心態認購新股,惟若在現市況,直接在股市買賣投資或短炒,投資者面對的風險其實不小。
從經濟角度看,美國聯儲局加息十多次後,對經濟之影響將逐步浮現,香港這個外向型的國際都市,除了受外圍環境影響外,利率上調亦為經濟帶來壓力,而香港經濟倚重樓市的平穩發展,利率若繼續上調,香港的樓市必然會受影響,股市受壓將無可避免。
3座山:伊核油價與通脹
目下的環境已不能過份樂觀,因為人人以之為「盲公竹」之聯儲局,對於如何控制通脹及利率似乎已失去主動權,面對石油及原材料價格高企,不單束手無策,甚至方寸大亂,只要看聯儲局主席伯南克近日在利率去向的言論便可見一斑。
經濟從來離不開政治,伊朗核問題再一次成為大國在聯合國安理會上的賭盤,事情之發展不單影響大國關係及油價,更可能觸發地區戰爭。伊朗已揚言,一旦受美國攻打,伊朗將襲擊以色列報復,局勢若真如是發展,往後的變化還有人能預知嗎?伊朗作為一個重要的石油出口國,若其捲入戰爭,油價要再升多少,實在難以想像。油價有伊核問題作支持,要大幅回落並不容易,那麼,通脹便成為下一個議題了。
即使油價只停留在75美元附近,不向上突破80美元,這樣高的油價已足以為全球經濟帶來重大打擊,在這種壓力下,投資者對通脹預期將會惡化,若這種預期反映在長債孳息上,則「倒逆孳息曲線」將慢慢回復正常,全球的經濟及金融市場將如何反應,大家都應該心中有數。10年美債孳息已升越5.1厘,數天後聯儲局若如市場預期般加息1/4厘,則10年債息很可能會慢慢推向5.5厘,只要市場出現一次「集體恐慌」,全球金融市場便可能出現大混亂。現時投資炒賣,宜慎之又慎。
冠天