當年今日

點股壇:長實盈利依賴和黃

蘋果日報 2003/08/25 00:00


和記黃埔(013)半年增長2%,長江實業(001)則增3.9%,若不計和黃,長實本身的增長已達10%,表現勝於預期。
長實上半年盈利40.01億元,增加1.49億元,每股盈利1.73元,中期息38仙,與上年相同,業績增長主要來自售樓、租金的增長以及利息支出減少。
期內長實主要完成本港泓景台1期、帝后華庭1、2座以及國內的海逸豪庭及黃埔雅苑3期,銷售額43.04億元,獲致經營盈利4.79億元,增24.4%,利潤率只有11.1%,低於上年同期的15.6%,是出售帝后華庭及都會軒存貨無利可圖的影響,反映經營物業發展的壓力,但未為發展中物業作出撥備,已是好現象,希望樓價轉穩。
租金收入增19%,是去年增購收租物業的貢獻,酒店及套房服務受沙士打擊,經營盈利由1500萬元降至200萬元,物業及項目管理收益相似。
投資及財務收益5.22億元,較前減少12%,成為除和黃以外的主要收益,估計相當部份來自已實現及未實現的證券利潤,其他是股息及利息收入,總借款雖較去年同期微增至242億元,利率下跌,利息支出則減10%至2.86億元。
其他支出減少91%至6000萬元,遞延稅項影響,使稅項支出增加60%至2.12億元。
物業發展利潤受限制
和黃對長實的貢獻是30.31億元,佔盈利總額75.7%,未來仍將倚賴和黃,本身的增長率雖佳,而佔整體業績比例不大,現時經營物業發展,利潤率已受限制,已將5個商場組成置富產業信託出售,租金收入將會下降,但已套現,可候機再作投資。
受政府暫停賣地影響,期內長實並無增購地盤,但在現狀下,土地儲備已非重要,期內投得尖沙嘴水警總部,將發展為文物旅遊項目,是配合近年長實的發展酒店計劃。
長實於本港已經營5酒店,仍有5個計劃在發展中,正好配合旅遊業的顯著復甦,而且預期繼續興旺,有利於前景。
不過,長實受和黃的影響實在太大,將看3G業務而定,儘管現價58.75元,仍未反映應佔和黃資產,近期形勢有利地產,長實走勢較和黃為佳,已是好表現,未來走勢,除非地產市道明顯轉好,否則仍將與和黃同步。
齊明