點股壇:創維短線吼位炒上落 - 齊明

蘋果日報 2012/07/02 00:00


創維數碼(751)受網上文章指其市場份額偽造,已作出澄清並否認指控,股價在跌後反覆,上周公佈業績亦稍升即跌,表現一般,業績只是平穩。
創維截至3月止年度,電視機銷量925萬台,較預期多25萬台,內地市場佔702萬台,同比增10%,海外銷量223萬台,同比增40%,總銷售額增17%,各類產品以LED液晶電視機增長強勁。
總銷售額增15.6%,中國電視佔79.2%,海外佔6.1%,機頂盒12%。毛利增27.7%,平均毛利率由19.2%升至21.2%,創維應佔盈利12.52億元,增6.6%,每股盈利47.52仙。
龐大應收賬成隱憂
中國電視獲利15.1億元,增7%,海外電視虧損1100萬元,機頂盒業績3.47億元,跌6.5%,去年液晶屏價格下滑,是毛利率上升的原因。去年毛利增27.7%,盈利只增6.6%,由於研發及員工成本大增,盈利率由5.5%降至4.4%。
創維的應收貿易賬等共達116億元,增加25%,其中10億元已過期,此等賬項來自省市經營的廣播電台及獨立零售商,據報信用良好,數期較長是慣例,但已使其借貸增至42.8億元,淨借貸12.6億元,儘管淨借貸比率只是15%,而龐大的應收賬存在,是創維的隱憂,雖不致撇賬,而長命債亦使融資成本增加。
今年電視銷售目標為1000萬台,中國及海外市場各佔760萬台及240萬台,各增8%,內銷目標包括400萬台3DLED,增近兩倍,國家6月起實施節能補貼政策,創維絕大部份產品合格,但申請需時,對短期經營及業績幫助有限。
創維現價3.42元,PE7.19倍,息率4.53%,雖是龍頭,而應收賬模式影響評價,銷售目標遜於去年,數據將控制銷售及推廣費用,研發中的OLED電視機市場已有供應,創維的研發仍待完成,但利潤甚高,是一項憧憬,短期只在3.40至3.70元上落,如能突破,預料亦只見4元,宜吼位短炒。

齊明