認股證的引伸波幅，要使用軟件來計算；那麼正股的歷史波幅，又怎樣計算？波幅的計算，是以正股股價作為參考，先以每天的股價，計算出每天股票的回報率，然後再計算回報率的標準差。
回報率的計算，是以今日股價減去昨天股價，再除以昨天的股價，然後乘以100%，回報率是以百分比計算。例如回報率5%，那麼代表今日股價比昨日股價上升了5%。在一段期間，每天都計算回報，然後再計算回報率的標準差。

按日計算波幅
利用統計學的標準差公式，計算出來的股價回報率的標準差，便是正股股票的波幅。它是用來量度股票回報率的分散狀況，亦即個別回報率與回報率平均值的分散情況。一般來說，波幅愈大，代表回報率的變化愈大；相反，波幅愈小，代表回報率愈穩定。
利用每日的回報率計算出來的股價波幅，是一個按日計算的波幅。
但習慣上，市場所採用的波幅是以年作為單位的，因此要把每日波幅乘上√252，才是每年的波幅。乘上√252，是因為一年約有252個交易日，而一年之中，便有約252個單日回報率。經過調整的波幅，便是股票的歷史波幅。

並非一成不變
對於認股證來說，無論是認購證還是認沽證，正股歷史波幅愈大，認股證價格便愈高。如果利用期權定價模型（Black-ScholesModel）輸入歷史波幅等數據，便能得出認股證的合理價格。
問題是歷史波幅這個數值，並不是一成不變的。採用不同期間的股價計算，歷史波幅的數值便會有所不同。這點是要留意的。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授