當年今日

仍處增長期
上車落車:飛達高處未算高

蘋果日報 2002/08/02 00:00


飛達帽業(1100,市值7.35億元)一向表現強勢,在上周五的細價股風暴中,股價跌至2.475元已有承接,當日只得233萬股易手,反映不少股東都相當惜貨,技術上是一個好現象。
集團歷史其實並不長,在92年才正式成立自己的生產基地,但近年表現卻十分突出。2001年出口美國的公司普遍面對困難,飛達盈利卻有42.7%增長,而經營邊際利潤亦由20.3%改善至23.7%。在逆境中能有如此表現,所以股價一直強勢,吸引鄧普頓基金在1.75元水平入股。
飛達將配股所得資金收購兩間分銷商的權益,這兩間公司原本已是飛達的聯營公司,增持後可加強控制,向下游發展產生相當大協同效應。這兩間公司成為飛達附屬公司後,帳目會併入母公司,透明度增加,有助評估這方面業務的表現。

生產量將提升8成
財務方面相當理想,沒有銀行負債,去年底現金約8000萬元,因此公司在定單理想的情況下,積極拓展生產規模,在原先布吉廠房附近加建的生產大樓已於年初落成,第1條生產線已於4月投產,第2及第3條生產線均會在今年內開始運作,另外還有3條生產線會於明年加入,這6條生產線全部運作後,飛達的生產量可提升8成。
解決了以往生產設施的樽頸問題後,飛達的前景將繫於市場拓展,集團一向擁有多個美國主要運動聯盟的客戶,例如NBA、NFL、NHL及MLB等。去年更成功取得主要運動品牌Nike、Reebok、Umbro等定單,Nike將是其主要增長動力。最近則取得賽車聯盟TRAC專利商標獨家生產權。
飛達仍處增長期中,現水平PE9倍左右,比起其他中小型工業股是稍高,但貨源似在強手,預期業績理想,市場對增長潛力高的股票渴求,令估值高處未算高,有機會在中期業績公布期再現突破。
何 車