市場擔心美國提早加息，認為銀行是利率敏感股份，銀行股一度滑落，無疑地，銀行是利率敏感股份，但最重要的還是息差，不一定加息便不利於銀行。
香港銀行競爭激烈，近期樓按首年利率仍下跌，除非市場資金轉緊，否則短期息差不易拉闊，這是近年經營銀行的壓力，紛紛致力於非利息收入業務的發展。
港元與美元掛鈎，與美元利率不能相差太遠，美息上升，港息通常跟升，目前若干銀行的資金並無理想出路，樓按業務息差已低，亦並非全無風險，因此，大量的閒資只好於銀行同業市場拆放。

加息幅度愈大愈有利
恒生銀行（011）是港資銀行中資金最寬裕銀行，去年度，貸存比率由54.3%降至52.2%，流動比率高達46.2%（遠高於規定的25%），而庫存現金、存放同業及有關存款證，達到1140億元，相當於總資產22.6%或總存款的25.9%（中銀，2388，為1322億元，相當於總資產17.3%或總存款的22%），該筆龐大款項，除庫存現金部份外，均與同業拆借利率有關。去年資金流入，金管局放出港元，市場拆息特低，近期部份資金流走，拆息已較為正常，若利率上升，首先反映於同業市場，對大量拆放於同業的恒生，應可增加收入，雖然恒生收受存款亦會提高利率，但恒生有大筆（未公開數字）自有資金，是無成本資金，拆息上升，肯定受惠，若該筆資金是100億元，利率上升1%，增加股息便是1億元，餘此類推。因此，恒生雖是利息敏感股份，但加息反而可受惠。市場有估計明年底前會加息2%，加幅愈大，對恒生愈有利。
去年恒生盈利減少3.8%至95.39億元，影響因素包括息差收窄、呆壞帳準備增加，以及稅項增加等，而非利息收入增21.4%，儘管盈利減少，股息則維持4.9元，相當於盈利98%，除非很意外，否則，股息將不低於4.9元。
恒生由年初高價111.5元跌至近期低位94.75元，跌幅15%，恒指則跌22.3%，去年恒指由低位上升50.6%，恒生只升48.6%，相差有限，現價98.75元，往績PE19.8倍，息率4.9厘，雖則遲早會加息，但對恒生有利，相信不會因市場利率而影響評價，在利率帶動業績下，股息率仍會提高。
齊明