當年今日

投資縱橫:延長交易弊多利少

蘋果日報 2002/01/14 00:00


港交所(388)與證監會正就延長交易時間作最後討論,消息指港交所提議將午膳時間縮短至1小時,而收市時間則延長兩小時,令交易時間由現時的4小時增加至7小時。
港交所幾個月前在市場諮詢,當時的建議及宣傳手法並不討好,主要是建議未有充分顧及市場參與者的利益,亦沒有考慮建議對社會大眾的影響,本欄過往亦曾就這些問題作過詳細討論。
今天,再就延長交易時間作分析,是覺得港交所「自私自利」的處事手法,對整個證券行業的發展並無好處,而對於政府賦予近乎壟斷的專營地位亦有濫用之嫌,若不作出改善,政府實有必要考慮是否需引入競爭,容許成立新的交易所。

港交所得益最大
港交所延長交易時段的建議沒有考慮到市場的整體利益,這是一種「自私自利」的做法,不值得鼓勵。試想,若是在一個自由競爭的市場中,投資者、經紀,以及其他市場參與者大可投往別的交易所之懷抱,但在香港的情況,可以嗎?若可以,港交所的負責人又那敢提議經紀向客戶先行多收按金,以減少延長時段的信貸風險,這豈非趕客?提議投資者透過EPS及信用卡付款,只要稍有金融知識,都知道這是一個令人捧腹大笑的建議,整個銀行系統的運作,包括信貸風險的管理,都要為這個延長交易時段作奉獻嗎?港交所或許真能從中得益,但別人的成本又由誰來負擔呢?從贊成與反對的聲音與理據來看,延長收市時間的整體得益顯然遠低於額外增加的成本,利益主要去了港交所的口袋,成本則由其他市場參與者及相關機構(如銀行、傳媒)負擔,這是否合理呢?
(本欄逢周一刊出)