國際視野:弱日匯真能救日本?

蘋果日報 2002/01/10 00:00


日圓持續疲弱,正如本欄早前指出,日圓滑落是美日之間達成之「共識」,這個既定「政策」又豈可隨便動搖?問題是哪裏才是終點而已。
然而弱圓滙又是否可挽救日本經濟?理論上日圓走勢能為日本帶來3大好處:一是增加日貨出口競爭力,二是刺激旅遊業,三是希望將「通縮」消除(因入口貨價格上升)。

貶值促銷效果不大
可是日本目前面對的是「需求」萎縮問題,「賤物鬥窮人」,價格怎樣跌,人們若沒有消費能力,「價格彈性」(priceelasticity)便發揮不了作用。
至於出口,以目前全球經濟正處低迷時刻,最大的進口國(美國)亦自身難保,歐洲則是「塘水滾塘魚」之局,亞洲基本上乏善足陳,日本貨以「貶值價」促銷,效果相信不大。
根據大摩研究部資料顯示,需求價格彈性僅影響出口日貨0.1%,亦即要增加1%出口,日圓必須貶值10%;又出口僅佔日本GDP的10%至15%,若照數計日本要增加1%GDP增長,日圓豈不是要跌至200或以上水平(兌美元計)?
南韓圜、台幣和新加坡元在過去12個月的走勢都以日圓為馬首是瞻,日貨競爭力又要面對這些新興國家或地區貨幣跟隨貶值的威脅而被削弱。此外滙豐研究部指出,日圓貶值10%只能刺激消費物價和工資上升0.12%和0.07%不等,基本上作用不大。
王冠一