實戰理論:造好造淡也有風險

蘋果日報 2002/10/06 00:00


港股近期表現確實令人失望,恒指反覆下試低位,但走勢卻仍未有止跌的訊號出現,雖然9000點心理關口勉力支持,但客觀環境暫未有出現扭轉劣勢之消息。市場情緒方面可算是到了極度悲觀的局面,大家期待已久的大型反彈市卻遲遲未見出現,好友確實不敢輕舉妄動。
大市上周四曾跌穿9000點,直逼去年911事件發生後之低位,然而,今次跌市最駭人的是跌勢緩慢,徐徐向下,不若去年的情況,急跌後急速反彈,這亦是今次跌浪殺傷力之所在。面對近期市況,小投資者確實不知何去何從,由於大市已嚴重超賣,基本上具備作出反彈之條件,現階段沽貨或造淡是存在着一定的風險。同樣地,入市博反彈勝算亦不高,皆因基本因素及經濟環境確實存在着一定的隱憂。
筆者早前預計大市可望有回升的條件,皆因大部份利淡的因素已從股價方面作出反映。伊拉克局面隨着伊政府允許聯合國調查員進行調查工作後,局勢已不若早前惡劣;美元近期持續反彈,債券價格回落,反映短線有熱錢流入美股市場。港股方面,地產股及電訊股亦有見底反彈之迹象,而強勢銀行股之急挫意味着近期之跌勢已是最後一輪跌浪。無奈地上周又發生了美國「港口封閉」事件,令疲弱及快將見底的港股雪上加霜,從而造成反彈乏力的情況。
港股現見底訊號
若撇開市場情緒之影響,客觀地從買賣盤路去分析,筆者發現其實港股已出現多個見底反彈的訊號。首先,整個跌浪最初是由地產股及電訊股帶動,但近日所見,此等最先帶動大市下跌之股份近期已有見底之兆,每每能逆市而升,相信是沽空盤開始補貨之迹象。一直是強勢股之滙控(005)反而是近兩周令大市疲不能興之主要元兇,這正好印證了大市跌浪之尾聲必由強勢股帶動之理論。
另一方面,筆者可以肯定地說,近期之市場情緒已可以說是一面倒看淡,散戶入市可謂絕無僅有,但大市成交卻一直維持60億之大數目,期指未平倉合約亦有50000多張。大家細心想想,小投資者還是否夠膽於現時之情況下大量造好倉呢?假若散戶不敢造好,那麼造好倉的是何許人?
當然,現時逆市造好絕對是高風險之策略,實在不宜大注碼,只不過,筆者覺得現階段造淡所冒的風險也不見得是細。既然造好造淡風險皆高,在策略上必須適當控制注碼,以及嚴守止蝕。
沈振盈 訊滙證券董事總經理
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