雖然國內股市昨日開始算是有喘定迹象，但近兩個月的累積跌幅相當驚人，其實以指數來衡量，已經有點低估了跌勢，因為去年的新股上市活動，將指數基礎擴大了，尤其是中石化（386）的市值相當龐大，所以走勢比表面看會更差。
不過今次AB股的跌勢，對本地中資股的影響仍是輕微，國內股市弱勢已成，要有顯著起色談何容易，炒作資金似乎已是捨難取易，南下香港，這個情況與2000年剛好相反，當年A股氣勢如虹，國企紅籌於香港則被人忽視。
這種資金流向降低了中資股的震盪，最近國企股甚至曾經由電力股藉重組的好消息一度上試高位，但筆者認為不應輕視A股下挫的影響，資金流向只是短線現象，長線的深層意義才更重要。
雖然A股與H股的估值距離仍遠，這段距離可以繼續縮窄，但我們不應只着眼於這個層面。國內股市急跌，我們便要預備國企業績期有可能會出現的負面驚奇，有部分上市公司有機會因為委託理財損了手。其實中信泰富（267）整個安排已算可以，一樣惹來劣評如潮，所以絕對犯不着冒風險去博那些有機會於股市損手的公司，這個業績期要特別小心。

利好因素已反映
股市大跌，會帶來負面的財富效應，現時市場對國內零售市道以至零售股仍相當看好，暫時似乎未有迹象由股市的影響散播到市道之上，但這個過程相信會慢慢進行。筆者寧願保守一點，趁高減持零售股，反正絕佳期望都已反映在股價上。
香港的零售股大多算是中高檔次，而在股市被套的又會是中層階級以上的，所以出現如斯變化後，不妨酌量減持靜觀其變，反正市內吸引的選擇仍不算少。
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