當年今日

點股壇:冠捷經營手法靈活

蘋果日報 2002/06/04 00:00


冠捷科技(903)配售集資,股價一度急挫至配售價,市場過於敏感,其後兩天已連續回升,企於配售前水平。
冠捷配售是先舊後新,先配售1.3億股,然後由舊股東認購1.05億股,換言之,是冠捷配售1.05億股,大股東配售2500萬股,配售價2.92元,冠捷集資淨額3.01億元。
配售股價回落是常見現象,這次配售存在另一項利淡因素是大股東亦趁勢配售,但配售後兩大股東仍持有近56%,如屬利淡,也是心理,配售價折讓只是6.56%,反映市場仍然接受。冠捷集資所得資金,其中1.4億元用於更換生產設施,1.56億元用於設立新生產設備,餘為額外營運資金,冠捷財政狀況並不緊絀,去年底仍有淨現金4.6億元,理論上不必集資,但大企業對財政安排均有一定策略,適當時候集資,也是有利於財政。
冠捷為全球第二大CRT屏幕製造商,近年發展迅速,LCD屏幕產量亦晉身全球第五大,歷年業績均持續上升,其中LCD去年的增長更為突出,只是拓展第一年,已售90萬台,佔全球6%,LCD屏幕價格顯著下跌,為冠捷提供拓展機會,但毛利亦受壓,主要材料面板價格上升,對去年第4季影響尤甚,但冠捷已透過加價及控制成本,可望保持毛利。
冠捷的客戶均為全球知名的電腦供應商,LCD屏幕跌價後,市場需求大增,冠捷今年的銷售目標為200萬台,增長1倍以上,將佔全球市場佔有率8%。

以量取勝 持續增長
因擔心市場及毛利變化,冠捷股價早已由今年高位3.825元回落,但冠捷經營手法靈活,以量取勝,去年雖然毛利率由9.2%跌至7.7%,而盈利仍增30%,面對毛利的壓力,冠捷亦將推出較大尺寸的LCD屏幕,以平衡毛利。
現價3.1元,往績PE11.1倍,以冠捷經營紀錄看,可以投下信心的一票,預計配售後稍為攤薄每股盈利,但今年PE應在10倍以下,仍可候低吸納。
齊 明