7月15日於1.31元推介的慶鈴汽車（1122），上月初曾見1.57元。現時回落至1.32元，打回原形。
■05年（12月年結）上半年，慶鈴營業額16.10億元（人民幣．下同），微跌2%；純利2757萬元，大減58%。業績於上月24日宣布後，股價曾升上1.39元，反較宣布前高。
■今年6月，日本五十鈴公開購入慶鈴3.25億H股，每股1.92元，五十鈴在H股的持股量，由13.84%增至40.08%，是H股最大持有人。以總股數計，五十鈴的持股量20%。此項增股行動開始有意思。慶鈴中期業績報告在前景展望一節指出：「隨着慶鈴全面構築（即「建立」）更強、更牢固的戰略合作夥伴關係，本公司有信心在下半年及未來一個時期，加速發展，擴大市場份額。」
■五十鈴是日本上市公司，00年（3月年結）至03年，連續4年見血，共蝕掉3583億日圓（251億港元）。04及05年恢復盈利38.3億港元及42億港元。股價變化非常厲害，由02年11月低位32日圓，在不足3年內至今飆至338日圓，升幅近10倍。
五十鈴化虧為盈的經驗與汽車技術，用於協助慶鈴發展，相信裨益極大。
五十鈴月前增加在慶鈴的持股量後，慶鈴將開設發動機公司與銷售公司。五十鈴原已有1名代表在慶鈴董事局（望月義人，60歲，五十鈴常務董事，在五十鈴服務逾35年）。五十鈴增持後，可多派1人入董事局，亦可提名委任總經理人選。6月至今，五十鈴尚未委人入董事局。日後，委派人選可能屬於小小的利好新聞。

NAV2.69元

■慶鈴短期PE仍然偏高，但每股帳面NAV2.69元，股價有折讓49%，及手上淨現金9.13億元，都是支持股價的因素。
五十鈴股價，較帳面NAV高出310%。人民幣滙價近日再升，令慶鈴的實際NAV及人民幣折算為港元的價值亦上漲。
●慶鈴有五十鈴助陣，中長線可以憧憬。殺頭生意有人做，蝕本生意無人做。五十鈴願以每股1.92元增持慶鈴，本身的算盤應是慶鈴股價長遠而言不會在1.92元以下。到底，慶鈴每股NAV為2.69元。
何車