相信不少分析員或經濟師先後預測美國經濟未來走勢，大致上都認為美國經濟最壞的時間已經過去，至於是甚麼形態反彈（V形、U形、W形），大趨勢都是向上的。近日公布的一連串經濟數據都較市場預期為理想，但是我覺得經濟走勢與股市走勢，總有一個共通之處，就是在一個「大浪」當中，中間都會出現上下波幅的「細浪」。因此，即使近日美國經濟數據理想，也並不代表股市能夠平穩地上升。
上周四美國公布的2001年第4季國內生產總值（GDP）增長0.2%，較市場估計的下跌1%為理想，令市場相信美國經濟的復甦步伐會加快。但是，當中有些地方我們一定要注意，而且對我們未來中短線的入市策略很重要。上季度的GDP之所以錄得增長，主要是由於個人開支增幅達5.4%，但大部分的消費卻花在汽車等耐用品上。911事件後，美國經濟雪上加霜，不少營商者都以促銷方法吸引消費者消費，而汽車銷售商以零息供款作招徠，因而刺激汽車的銷售量大幅上升，不包括存貨在內，銷售量上升2.5%。從上述數據中，有兩大方面要留意。

數據未必持續向好
第一，零息刺激這種促銷手法，可能會刺激短暫的消費，但是，若要看經濟數據，我們必須注意其代表性及持續性。由於汽車是一種耐用品，預計消費者不會短期內在這個項目上增加開支，那麼下一季公布相關數據時，有關項目可能未必能延續上一季的增長，若果其他消費品的開支增長未足以填補這個空缺，GDP有機會會回落。第二，消費數據由眾多項目組成，假若當中一些持續性的消費如日用品、食物等項目能保持增長，那麼我們才可以進一步確認美國經濟復甦。
假若我上述的假設（汽車銷售不能持續性的增長）成立，即下一季度公布的GDP表現將受影響，那麼股市可能會作出相應的調整，因此，即使我們相信美國經濟是趨升而股市亦是同步發展，當中的波幅市我們必須掌握得宜，因為近年美股走勢雖然受制於整體經濟，但短線去向始終是由消息或短期數據所主導，所以我們能夠預先了解上季GDP上升主因，捕捉「大浪」中可能出現的調整，勝算自然更大。除了經濟外，企業盈利表現仍是左右大市去向的一大因素，Enron事件後，市場對企業的消息更加敏感，股市更加波動，投資者留意「細浪」表現更加重要。