上周五，傳聞MSCI可能會將A股納入成份股，中資證券股氣勢如虹，然後傳出中證監部署證券商自查債券業務，相關股份周初回落，至昨日又隨大市回升。
與上周五收市價比較，海通證券（6837）只跌0.4%、中信証券（6030）跌0.9%、國泰君安（1788）跌2.2%，光大控股（165）則跌3.4%。
年初至今，光控股價暴跌20%，大過同業的平均跌幅11%，及紅指跌幅3%。光控持有33.33%的光大證券（滬：601788），年初至今只跌1%；持有4.51%的光大銀行（滬：601818），跌幅不足0.4%。
1)2012年（12月年結）全年，光控盈利11.42億元，跌40.6%。業績倒退，主要因為再無2011年出售光大證券國際權益所獲一次過盈利5.12億元。不計這個項目，光控去年業績只倒退14%。現價往績PE 18.1倍。
彭博綜合證券商預測，光控2013年PE 11倍。海通證券等平均18.8倍，光控折讓過大。
2)光控2013年PB僅0.70倍，較海通證券等平均1.41倍，折讓50%。光控所持光大證券，PB 2.11倍，計入對方市值高於賬面NAV的因素，光控每股實際NAV高達23元，實際PB僅0.52倍，更具吸引。
3)光控市值不過206億元，但所持光大證券已值200億元，所持光大銀行又值70億元，兩者相加共值270億元，已高出光控本身市值。
★光控追落後，1月高位15.50元，今年內有望重見。

何車