實戰理論:中長線分段吸納

蘋果日報 2002/07/21 00:00


美股連番下跌,企業醜聞及會計帳目問題事件不斷湧現,令疲弱之股市雪上加霜,疲不能興。上周五晚美國杜指急跌近400點,險守於8000點水平之上,相信會令周一的港股出現恐慌,形勢會是十分險峻。現時投資者應何去何從呢?筆者在7月初看好大市,但現時情況反映當時之升勢只是技術性反彈而已,大家應如何面對呢?
投資市場講求紀律性,錯就要認,關鍵在於犯錯的程度及本身注碼的分配,是否可做到進可攻退可守。首先,從短炒的角度去分析,在6月尾7月初,期指於10400點附近轉倉,6月26日筆者第一次覺得大市見底,建議於10400點水平附近入市,結果恒指在7月8日最高見10980點。
根據「期指測市法」,升破10700點應是升浪展開,可能有部份讀者於大市升破10700點之時才追入。然而,7月8日之走勢是高開低收,收市價為10844點,雖然表現令人不舒服,但仍未能斷定已經轉淡。不過,當時之期指未平倉合約卻從52000張減至49000張,而往後兩日市況緩緩下跌,但未平倉合約卻慢慢回升至52000張,當中意味着期指大戶有反手的可能。
7月11日恒指裂口低開,跌穿10700點之確認升浪的關口,若是短線客而又在10700點之上入市者,應該要考慮止蝕。因為根據筆者的理論,若大戶做好倉,當升浪一展開的話,決不會讓淡友有逃生的機會,故此不會讓指數回落。指數肯回落至10700點之下,原因只得兩個,一是上破10700點只是走勢陷阱,大戶於高位再加沽;二是有突發因素令大戶反手平好倉開淡倉。現在看來似乎是第二個因素較有可能,故此,短線投資者最遲也應該要在恒指跌穿10400點之時止蝕。

向下空間愈來愈小
至於中長線投資者方面,要考慮的因素就是大市的合理值在哪水平,以及往後的策略。現時要判斷的,是市場上所出現的消息最壞的情況如何,究竟會計帳目問題及美元疲弱等因素會否再惡化?現時資金的取向是等待更低位入市,還是再繼續減持?
筆者覺得短期內其實壞消息已盡出,市場亦已作出適當的反應,若美股再下跌只是過敏的反應,向下的空間已愈來愈小。七月初筆者建議中長線投資者在10400點開始分段吸納,先買入第一注,再等機會於更低位溝貨,策略仍然未變,始終長線投資一定是在大跌市之時入市,於低位儲貨贏面才會高,只要注碼控制得宜,大家入市的成本才會愈買愈低。買平貨去等總比買貴貨去等來得化算。
沈振盈 訊滙證券董事總經理
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