上車落車：去年增長靠賣債券港基不過不失
蘋果日報 2002/02/16 00:00
港基國際銀行（636，市值22.51億元）上周四宣布末期業績前，股價上升，宣布後則無甚變動。
■01年度（12月年結），港基純利2.95億元，增長21%；每股盈利25.2仙，升幅相同。表面上，業績不錯，但增長只是來自出售債券獲利1.32億元，較前年同期大增8837萬元。
假設兩個年度皆不計算出售債券利潤，去年獲利1.75億元，倒退24%。這是業績宣布後股價不前的一個主要原因。
■銀行經營不易，已是不爭事實。去年底貸予客戶款項163.84億元，降6%；客戶存放於港基的存款222.46億元，減4.9%。
銀行資金沒有出路，港基存於同業的資金59.09億元，上升3.28億元；用於「投資」的資金（債券為主）33.64億元，增加7.78億元。
■01年度（12月年結），港基純利2.95億元，增長21%；每股盈利25.2仙，升幅相同。表面上，業績不錯，但增長只是來自出售債券獲利1.32億元，較前年同期大增8837萬元。
假設兩個年度皆不計算出售債券利潤，去年獲利1.75億元，倒退24%。這是業績宣布後股價不前的一個主要原因。
■銀行經營不易，已是不爭事實。去年底貸予客戶款項163.84億元，降6%；客戶存放於港基的存款222.46億元，減4.9%。
銀行資金沒有出路，港基存於同業的資金59.09億元，上升3.28億元；用於「投資」的資金（債券為主）33.64億元，增加7.78億元。
■01年度，港基撥呆壞帳準備2.38億元，增6200萬元，相信是採取較保守的策略，在獲得可觀出售債券盈利的年度，撥出較多的準備。
去年底客戶不履行合約貸款8.45億元，較1年前下降3.28億元，佔貸款總額由6.55%降至5.05%。由這些變動推測，02年度呆壞帳撥備將有相當幅度的減少。
■02年度，港基業績將告倒退。去年高於同業的2.89厘息差，料難維持。債券市價估計不會再升，出售債券盈利將告大降。銀行呆壞帳準備儘管減少，全年盈利預測倒退18%，每股盈利由25.20仙回落至20.16仙。現價1.92元，往績PE7.6倍，預測9.5倍。
■去年底每股資產帳面淨值3.12元，股價折讓38%。
●港基一再表示不會出讓控制權，已失去「忽然一炒」的動力，但PE仍非偏高，有資產折讓支持，下跌空間亦有限。可在1.90元以下買入，越2.15元沽出。