日前好友來電詢問一些備兌認股證的問題，內容頗有趣，值得跟大家一談。事緣她購入了為數頗多的恒指認沽輪，可是卻任由該輪自動到期，而她計算的結算金額與她收回的略有出入，因此欲弄清楚該輪的正確結算金額。
首先要說明認股證的到期日與最後交易日是不同的，不少投資者經常誤會了此點，以為股證的最後交易日相等於到期日，常常在股證到期前一兩個交易天欲沽出該輪時，方察覺已過了最後交易日。在香港上市的認股證於到期日前3個交易日便停止交易，例如某股證在2001年11月30日到期，則其最後交易日便是11月26日。
至於認股證的結算價，亦是筆者好友的問題，若是歐式及現金結算的股份備兌認股證（註：據法興的資料，現時約90%在港上市的股證都是歐式及現金結算的），發行商在認購證（Call輪）到期時，是不會以現貨股份給予該認購證持有人。至於認沽證（Put輪）持有者亦不需於市場吸納股份售給發行商。基本上在到期時，假若該股證（Call輪或Put輪）仍是價內（inthemoney），則發行商便會給予投資者應收回的結算金額。

炒賣應速戰速決
好了，股份認股證的結算價是以該股證到期前的5個交易日平均收市價作為結算價，但假若該認股證是恒指認股證，則其結算價是以恒生指數即月期指到期當日，恒生指數的全日5分鐘平均價（即EAS）來作結算價。
故此，股份認股證與恒指認股證，在結算價的計算方式是完全不同，股份股證用5個交易日的平均收市價，恒指股證則用期指到期日的恒生指數全日EAS。若讀者察覺收回的款項與自行計算的不同，便可能是在此處出錯。
在聖誕節假期間，筆者閱讀了由WilliamEng所作的《TradingRules》（可釋作炒賣守則），對其中一項炒賣守則頗有共鳴，尤其在炒賣備兌認股證，該守則為「Agoodtradeisprofitablerightfromthestart」，其意思是指一個好的（即可獲利的）交易是在剛開始時便即可獲利。換另一個角度說，就是在一開始時已出現虧損的，肯定不是一個好的交易。此點在炒輪尤為重要，筆者覺得當吸納某認股證一周後仍未有盈利，甚至出現虧損，則宜盡早止蝕沽出，結束這交易，尋找另一個新的投資目標。
筆者一向認為，窩輪是用來「炒」而並非用來投資的，目的是用以捕捉正股的短暫波幅，投資者在吸納某輪數日後，假若尚無利潤，則宜沽出了事，不應繼續持有，徒浪費了本金，讓其時間值逐步萎縮。
網址：www.12168.com