上車落車:REITs概念勁新世界見13.75元

蘋果日報 2005/08/12 00:00


昨天談過新世界發展(017)在投資物業重估的得益,今日續談該公司的REITs概念。
■REITs是「地產投資信託基金」,港人較熟悉的是長實(001)旗下的Fortune(置富),在星洲掛牌。現時在星洲掛牌的REITs共有6隻,掛牌後單位價格皆有良好表現。
■財經事務及庫務局局長馬時亨,本周二表示本港會加速發展REITs,要超越星洲。
擁數百億投資物業
■本港REITs要「零的突破」,新世界是最具條件的地產公司之一,擁有九龍新世界中心(樓面220萬方呎)、中區新世界大廈(樓面64萬方呎)等投資物業,實益佔530萬方呎左右,市價假設每方呎5000元,值265億元;假設呎價6000元,值318億元;假設呎價7000元,值371億元(新世界昨日市值365億元)。全資擁有君悅與萬麗海景酒店(共107萬方呎),及新世界中心拓展計劃(完成後99萬方呎)未計在內。新世界中國(917)在國內擁有932萬方呎投資物業,及340萬方呎興建中投資物業(去年6月資料),亦未計在內。證監會今年6月放寬本港REITs地域投資限制,對新世界最為有利。
■新世界如何搞REITs,自然有投資銀行敲門找生意。REITs若然搞得成,市價與NAV大致相若(星洲REITs個別遠高於帳面NAV),而新世界較NAV的折讓,亦可減縮。新世界帳面NAV16.09元,本欄估計19.84元。
●新世界有REITs概念,昨文目標價13.75元,到價後仍較實際NAV折讓30%。新世界由10.45元升上13.75元,較長實由87.15元升上115元,及較新地(016)由81.55元升上107元容易。
Followup
6月10日推介的中國電信(728),由當時的2.65元升至3.10元,升幅17%。期內中移動(941)由28.65元升至35.20元,升幅23%,中電信稍為落後。
6月推介中電信,訂目標價3.20元,快將到達。觀乎中移動中期業績理想及股價過去兩日內急升近1成,中電信過去兩日只升1.6%,值得追落後。早前訂的目標價上移至3.40元。
中電信05年預期PE9.1倍,較中移動的15.6倍低得多。
何車