相信很多讀者都知道有外圍馬的存在，為何會有外圍馬？因為外圍馬除了有折扣給賭仔外，最重要的是賭仔認為買外圍馬不會影響馬會的賠率。由於賭仔買外圍的金錢，不會投放在馬會的彩池，因此馬會顯示的賠率，並不包括外圍投注，令到賠率可能高些。
如果有位賭仔收到資料覺得第一號馬會跑出，他打算投注大量金額於一號馬買獨贏，但又不想賠率降低，令收益下降，於是決定以外圍方式落注，把資金投向外圍莊家身上。
驟眼看來，買外圍不會影響馬會的彩池及賠率，但若果投入的金額龐大，假若你是外圍馬莊家，你會怎麼辦？當然是轉移風險，把部分所承的盤判給別人，或者直接向馬會下注，讓馬會分擔風險。結果這位賭仔的如意算盤敲不響，因為馬會彩池的賠率最終都受到外圍莊家降低風險活動所影響，賠率下跌。
以上故事其實是承接上日備兌證發行人對沖風險的問題。有些發行商說，發行人對沖備兌證風險未必一定用正股，可使用場內及場外期權、期貨，因此正股股價未必會有影響。
這個情況就如上述例子一樣，如果發行商以正股對沖，就如在馬會投注，結果就會直接影響股價（賠率）；如果利用衍生工具對沖風險，就如買賣外圍馬一樣，如果盤量不大，莊家可以承受得起，對股價沒有太大影響，但如果盤量一大，期權、期貨莊家亦會用回正股去對沖風險，最後股價會受影響，這個影響分別，只是直接與間接的差別，以及即時及滯後的分別而已。