最近凌厲的升市，幾乎令人忘記了我們身處世紀罕見的經濟危機。瑞銀公佈第一季度再蝕近20億瑞郎，提醒大家經濟餘寒猶在，然而瑞銀股價在業績公佈後不跌反升，因為投資市場炒的是前景：相比去年全年虧損209億瑞郎，一季只蝕20億，已算是一個了不起的成就了。
目前市場的主流意識，似乎仍然停留在金融海嘯的痛苦回憶之中。投資者對前景有所顧忌，絕對可以理解，因為環球金融企業的槓桿比率仍然極之偏高，上星期滙控（005）及巴克萊銀行才被英國政府出示黃牌，歐美國民仍須增加儲蓄減少消費，亞洲出口市場前景陰霾密佈，即使最近兩個月的定單回升，仍可能只是去年清減存貨後的短線補倉行動。

我亦聽到另一把市場聲音，向我高呼牛市已至。作為一個市場參與者，賺錢才是真理，意識形態之爭太無謂。現時是否牛一，不過是一個稱呼而已。據索羅斯夫子自道，不懂投資的女兒，亦曉得揶揄父親的反饋理論（TheoryofReflexivity）只是花招，他最依靠的不過是自己的「背脊」──直覺──因為每次背痛的時候，他便有預感目前的倉位不對路，要即時修正。這是一個市場參與者，與學者最大的分別。索老既要賺大錢，又想做哲學家，「邊有咁便宜」？
已故著名投機者科斯托蘭尼曾說過，要洞悉股市趨勢，最重要是評估市場上是「儍瓜多，還是資金多」。經過去年美國倍增幣量與今年3月中國M2突破25%的15年新高之後，你說現在是否資金比儍瓜多？我知道我的經濟學家朋友，肯定會潑冷水：「虛火啫」！說的也是，做的卻須變通。
林少陽　以立投資管理投資總監