點股壇:中信金融中線持有

蘋果日報 2003/09/04 00:00


中信國際金融(183)上半年業績減少9%,屬於同業較差者之一,實際是去年錄有特殊項目的比較結果,經營業績只是微降1.2%。
上半年盈利3.069億元,較上年同期減少3100萬元,每股盈利10仙,派中期息3仙,與上年相同,去年同期出售證券業務以組成中信資本,獲利2730萬元,扣除此數,期內業績實際減少370萬元,並非太差。
貸款較去年底減少3.3%,存款則增4.8%,貸存比率64.3%,息差收窄13點至2.19%,利息淨收入下降7.7%,非利息收入減少12.7%,經營支出也減11.4%,成本對收入比率由46.7%改善至43.4%,呆壞帳增加11.4%,持有到期證券準備回撥226萬元,去年則撥備207萬元,聯營公司貢獻增加5527萬元,是證券有關業務由附屬公司轉為聯營公司所影響。
貸款減少是市場疲弱及放款政策影響,於推出綜合儲蓄及往來戶口吸收相當存款,息差收窄令利息率收入下降,非利息收入的減少,是出售證券有關業務所影響,但仍佔25%中信資本,聯營公司收益增,足可抵銷非利息收入的下降,而貸款下跌,也使費用及佣金收入減少。
營業支出減少,主要是合併華人銀行的效益,節省開支約7000萬元,而協同效應對收益的貢獻則為3300萬元。
呆壞帳增加,主要是為抵押品及收回物業所作撥備,並為抵押品作進一步準備。期內已解決問題貸款6.77億元,而不良貸款比率則由4.1%升至4.3%。
在貸款減退的同時,中信金融期內增加證券投資30%,持有至到期證券亦增18%,旨在收取較佳回報。在低息時代,是較佳的安排。

暫乏消息刺激
下半年業績將會稍佳,全年將較去年有輕微增長,現價2.675元,預計PE13倍,息率4.5%,股價相當於資產1.12倍,是稍為偏低的數字。
中信金融致力於與母公司合作,將推出雙幣信用卡,亦將增持中信資本股權至50%,也留意收購機會以作壯大,因未有明顯計劃,股價缺乏消息刺激,雖可看好,升幅也受限制,相信短線仍有若干升幅,但應以逢低看中線為主。
齊明