兩三年前，當全球陷入瘋狂炒資訊科技股時，PE高到出奇，達1000倍、100倍者多得是，甚至沒有PE，因為從沒賺過錢。當時有人說PE已不重要了。
今日看來，PE依然是最重要的投資指標，PE的效果不是立竿見影馬上看得到，但只要你有耐心，一定看得到，更可以看到PE的長期威力。看看納指，由約4000點下跌，至今已跌去7成，仍沒有止跌的理由，因為目前納指平均PE仍高達60倍。如果說20倍是正常的話，納指要跌至400點才有支持，除非納指成份股的盈利突飛猛漲，才能降低PE。

二三線股不適用
從日本經濟泡沫的經驗看來，美國資訊科技股的泡沫也的確有可能像日本那樣，10年也翻不了身，一浪低過一浪。
也因為PE重要，在大跌市時要投資於PE低的優質藍籌股，一定會有很好的回報，當然，你必須有耐心等待PE的力量出現。
不同的股，其PE的波幅不一樣，藍籌股的平均波幅比較小，在絕大多數的情況下是介乎8倍至22倍之間。因此，你若見到恒指成份股平均PE低過8倍，放心買，收幾年一定有可觀回報。同樣的，若恒指PE超過22倍，大市隨時都會下跌。
但是，二三線股就不一樣，股市旺盛時，PE高處不算高，經常30倍也不算高，跌市時，PE低至5倍也沒人要，所以，不能以PE來考慮二三線股的買賣。
曾淵滄