PE歷來最低
上車落車:中移動跌得冤枉

蘋果日報 2002/03/20 00:00


中移動(941,市值4540億元)宣布業績前,最高25.75元,業績宣布後偏軟,昨收24.40元,值得吸納。
■聯通(762)下周三宣布業績,對中移動將屬「利好消息」。MultexGlobalEstimates綜合29家證券商預測,聯通01年度(12月年結)每股盈利0.32元,現價7.70元,PE24倍。中移動前日宣布01年度業績,每股盈利1.51元人民幣,PE17.2倍。中移動的業務與聯通相當接近,面對的有利與不利因素相同,PE是聯通的72%,並不合理。
照聯通PE計,中移動值34元,以兩者PE平均計,值29.30元。相比之下,中移動比聯通吸引得多。

外國電訊股多虧損
■再看外國大型電訊股的數據。英國Vodafone前晚市值10551億元,01年度(3月年結)虧損1080億元;德國DeutcheTelekom市值4900億元,01年度(12月年結)虧損35億元;美國AT&T市值4382億元,01年度(12月年結)PE83倍。中移動去年盈利大增55%,每股盈利亦升21%,業績遠遠優於外國同業,股價跌得冤枉。
■各主要大國的電訊市場,面對增長放緩或接近飽和,但中移動業務所在地的中國,市場潛在增長空間,肯定較歐美市場大。02年度,中移動每股盈利預測增長8%,PE降至15.9倍,而其他國際電訊股,即使不再虧損,PE可能仍在40至80倍之間。
■外國電訊基金與一般藍籌基金,電訊股都會佔投資組合的指定百分比,不可能全部集中在銀行或地產股。要選擇對象,有盈利、有增長、低PE的中移動,必然會是組合中股份之一。
●由97年至去年,以當年最高股價計,中移動PE依次是31倍、30倍、129倍、68倍、43倍。現在不過15.9倍,歷來最吸引。中線持有,目標價32元。