投資學堂:沽空細價股唔化算

蘋果日報 2002/03/25 00:00


早前跟讀者講述美國的PennyStock,據美國證監會的定義,PennyStock是指股價低於5美元的股份,但市場則一般泛指細價及投機性濃的股份為PennyStock。根據美國的研究資料,細價股股價有機會升逾15美元以上的機會率低於3%,雖然細價股成為明日之星及股王的機會率很低,但有趣的是,明日之星卻往往是由細價的三四線股演變出來,故吸引小投資者參與此高風險的遊戲,從三四線股中尋找明日之星。
投資細價的仙股PennyStock風險頗高,相信不少投資者也頗清楚,甚至曾因而損手。估不到「沽空」(ShortSelling)細價股的風險跟購入細價股同樣致命。
股價易忽然飆升
WilliamEng所著的《TradingRulesII》一書中,第10項炒賣守則這樣寫:「Bewareofshortingworthlessstocks:donotforgetthatdustandstrawandfeathers,thingswithneitherweightnorvalueinthem,risesoonestandmosteasily」,其意思是在沽空股份時,小心細價股,因為塵埃、禾稈草、羽毛等沒有重量及無價值的東西,可以很容易便急速上揚,如塵土般飛揚。
Eng欲指出,細價股這些沒有資產或實質業務支撐的股份,雖然股價可以進一步下跌,但卻更容易因些微消息而股價突然飆升。在值博率上,沽空細價股極不化算。Eng更表示,很多初次嘗試沽空股份的投資者,大都會選擇較便宜的細價股來拋空,殊不知此是最糟的策略。
專業投機者通常只會拋空兩類股票:(1)已飆升一段時間,累積升幅頗大的股份;(2)已大致肯定公司快將破產或沒有獲利機會的股份,尤其以沽空第一類股份較常見。
另一方面,Eng以兩股份股價分別為2元及100元為例,若同時下跌1.75元,沽空這些股份,基本上實際收到的利潤是一樣的,但1隻股價2元的股份下跌1.75元,便等於其股價由2元跌至0.25元,跌幅為85%。
而1隻股價100元的股份下跌1.75元,則等於其股價由100元跌至98.25元,跌幅僅為1.75%。在股票市場中,1隻由100元跌至98.25元的股份頗為常見,但由2元跌至0.25元的股份不是沒有,卻需等候時機。同時股價出現1.75%波幅的機會率遠高於85%波幅的機會率,因此Eng認為,若考慮沽空以大價股較適宜。
譚紹興
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