昨日跟大家討論過投資高息中資股要注意的東西，今日想繼續跟大家探討中資股表現。一直以來，紅籌國企股很容易受外圍消息刺激而大升急跌，相對而言，電力股的波幅較少，然而早前因為內地電力改革方案出籠，電力股大幅上揚，但高位有回吐壓力，究竟電力股前景如何呢？
從整體宏觀經濟而言，根據國家電力建設發展規劃，在「十五年計劃」的大氣候下，希望能保持每年7%的經濟增長目標，未來的電力供應量應會配合增長，以2001年為例，中國電力增長達8%，今年預計增長幅度會有增無減。
所以若從宏觀需求而言，電力股配合重組消息，被看高一線亦屬合理，而個別股份如華能國際（902）的背景及近來併購活動，表現會較其他電力股如北京大唐（991）及山東國電（1071）更佳。但是中國國企改革道路始終較為漫長，而且當中涉及很多技術上問題，因此在改革過程中，總會有些政策風險出現，因而影響股價表現，所以單是改革及合併並不足以一面倒支持股價。

電費去向左右股價
另外，國內的電力股亦不可以過分盲目看好，因為在電力供應量增加之同時，仍要面對一定程度上的隱憂，因為市場上仍有不明朗因素左右着電力股發展。舉例說，雖然原油價格現在位處低水平，但煤價仍有上升壓力，某程度上加重電力供應的成本，但這還是次要，因為國內的電費下調壓力潛在的影響不能忽視，情況就如中移動（941）及中國聯通（762）在價格下調影響下，即使預計用戶有所提升，也避不過股價下調的命運。
提及電費下調，主因是由於中國電力改革下，未來有機會實施「廠網分家，競價上網」的方案，以去年8月為例，廣東省電力集團已完成「廠網分家」的改革，輸電網絡由廣東省廣電集團負責，發電機組由廣東省粵電資產經營。假若進一步實行「競價上網」，代表各區電價將會透過競投方式來定價，由於國內電力市場仍有一定的吸引力，遂吸引更多競爭者加入市場，電費下調將會是難以避免的大趨勢，因此，電力股日後的去向，絕對取決於電費價格表現。
有見及此，已有美資大行調低中國電力股的盈利預測，所以投資者在買入這類電力股作長線投資之餘，亦必須留意整個中國電力改革的發展，切勿後知後覺。