點股壇:九倉具有分拆概念

蘋果日報 2002/03/20 00:00


吳光正重掌九龍倉(004),未能使股價受到刺激,市場深知吳光正為大股東,是否出任主席,九倉的表現也無分別,無形之手,已一直在左右九倉的策略了。
去年九倉盈利25.19億元,增1%,每股盈利1.03元,末期息50仙,全年股息78仙,與上年相同。
物業租金收入為主要盈利,增6.7%,地產發展則虧損,撥回過去的虧損準備,及為海堤半島撥備,比對仍有虧損4700萬元,上年則獲利1.98億元,相對於租金帶來的貢獻27.36億元,地產發展仍未理想。
收費電視增長66%至3.49億元,電訊業務由虧損6800萬元轉為盈利800萬元,互聯網及多媒體等虧損減少46%至4500萬元,物流業務盈利微降至18.46億元,酒店業盈利減3.9%至1.72億元,投資虧損減收入淨額是虧損1.3億元,遠低於上年的8.37億元。利息支出減30.5%,至11億元,或減4.87億元,也是導致九倉業績仍可微升的主要因素,電訊業由虧轉盈,無疑是好消息,但貢獻有限,仍待進一步改善,地產發展及證券投資仍令人失望,地產發展青黃不接,而投資失利是來自屬下海港企業(051)。
擎天半島已在開售,九倉及海港共佔40%,但看來未能趕及於今年完成,可能修改會計政策的入帳方式,以便將部分業績計入。

將致力發展中國物業
今年物業租金收入將有小量增長,收費電視、電訊及互聯網等繼續轉好,物流業務相信稍為減退,酒店也不能樂觀,投資方面希望不再出現虧損,海堤半島年內開盤後,便將證實撥備是否足夠。
九倉將致力於中國物業,取代本港物業發展,現有計劃將於3年內完成,屆時只能重建若干投資物業,若經濟復甦,九倉明年起將有較佳增長,今年只是一般,股價18.25元,PE17.7倍,息率4.27厘,股價較資產值折讓18%,是候低炒的股份,上次高潮是有線寬頻(1097)上市,下一次高潮可能是分拆電訊上市,留意消息變化。