江西銅業（358）剛公布上年度業績，純利大幅下降46%至1.695億元人民幣水平。雖然集團的收入上升11%至33億元人民幣，但銅價疲弱則令到集團純利出現大幅倒退。期內，江銅的自產銅及加工銅平均價格分別下降6%及7%至每噸13294元人民幣及2739元人民幣水平。
受惠於國內經濟增長帶動對銅產品的需求增加，集團上年度銅產量整體上升2%至24萬噸水平，當中13.8萬噸為自產銅，9.2萬噸為加工銅。除了銅的銷售增加外，集團旗下金及銀產品的銷售量及銷售價亦於期內上升，紓緩了部份銅價下跌的壓力。
金銀產品的銷售量於02年分別上升19%及3%至8噸及12噸，另外，其價格亦分別上升13%及17%，因此，金銀產品的毛利佔集團上年度總毛利達60%。

存在政策風險
事實上，雖然期內中國經濟增長已帶動了銅金屬的供求，但由於全球經濟不景氣，故拖累了銅金屬消費增長，加上過去供應過剩，高存庫量仍未獲得消化，故在02年度，大部份時間銅價仍處於低水平，這正解釋了為何江銅銷量增加，但仍然面對價格下調的問題。
展望未來，隨着貴溪冶煉廠3期於今年中投產，集團產能將可提升30%以上至30萬噸，不過，目前國內缺乏高質素銅精仍是主要問題，因此，江銅仍要繼續透過進口銅精作原料。過往，進口銅精的情況一直緊張，進口量現時已佔國內需求量超過40%，加上進口原料加工陰極銅在國內銷售可獲增值稅退稅政策已於去年底完結，至於是否繼續，仍待政府研究。政策的變化將對江銅的經營有一定的影響，因此，江銅股價雖然較2月初高位回落超過30%，但投資前景仍未明朗。
鄧聲興
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