大市於上周四裂口高開，創出近4年新高，已確認突破，短期走勢暫不宜造淡。筆者一直為淡友，但此乃中線看法，在看淡之餘仍會以一些重要關口作防守線，特別是期指轉倉價位方面的參考更為重視。

就以今次升浪為例，筆者在月初仍建議高位造淡，目標13800，但恒指跌至13900點水平便回頭，而本月份之期指轉倉平均價約在14200-14250點，當上周三恒指上破14250之時，淡倉便應全身而退，起碼避過周四及周五之升浪。在衍生工具市場炒賣，止蝕及止賺的紀律始終是最重要的，問題是大家能否掌握及制訂止蝕位，以及捕捉轉勢的訊號。對於股市的基本因素的看法，筆者是頗為執着的，早前看淡而大市上升，會令一些認同筆者分析之讀者錯失賺錢機會，但希望大家同樣要明白，基本因素對股市中長線之影響，與短期的走勢未必有必然的關係，這是需要時間去作反映。在衍生工具多元化發展的股市，對沖活動的盛行，短期的升浪背後也不代表資金中長線必然是大好。就以近期一些中資企業紛紛發出盈警而令股價大跌為例，源頭在於去年實施的宏觀調控及油價上升等因素，其實從基本分析中已可預見此等股份應該看淡，奈何股價卻每每出現見底回升之假象。就以東方航空（670）為例，去年8月油價開始上升，其股價並無反映，到10月才急跌，但在11-12月竟會創出全年新高，股價更高於油價升浪起步前及宏觀調控開始前之水平。這是合理嗎？答案是絕對不合理。

大行評論不可盡信

南方航空（1055）也一樣，於去年11-12月股價升至宏調推出前之水平，更高於油價開始上升前的水平15%以上。今天「醜婦終須見家翁」，大家應該明白到當日股價上升是一個誤導的走勢，若因為見股價上升而認為油價與宏調對此兩股無大影響是大錯特錯。擇善固執雖然會錯失機會，但肯定不會恨錯難返。
港股破關，短線當然不宜逆市，好友自然會大鑼大鼓估月底15000，年尾16000，明年18000-20000，問題是大家要判斷是否要去相信。月初看滙控（005）120元，月中看155元，小投資者無所適從，其實信哪一說法都有危險。筆者始終建議小投資者要有自己的分析及見解，任何評論皆不可盡信，去年尾滙控在134元，大行預測見150元，結果未見150元先見123元。去年尾人人唱歐元見1.48，結果歐元從1.36跌至1.19。
市場上謊言遍地，地產代理虛報「自由行」買家狂掃上水一屋苑5個單位而被停牌，當時此報道一出，筆者已知不合邏輯，問題是市場言之鑿鑿，信以為真，大家又瘋狂入市。一間這樣大規模的地產代理也會犯此等錯誤，我們如何再能相信有關樓市大好的訊息？報喜不報憂始終是中國人傳統的營商伎倆，忠言始終是逆耳，好友始終是較淡友受歡迎，筆者至今仍懷念前滙豐證券分析員張一鳴對樓市所作的客觀分析。
沈振盈
訊滙證券董事總經理
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作者沈振盈為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。