當年今日

實戰理論:銀行零售來年首選

蘋果日報 2003/12/28 00:00


一年將過,又是檢討過去、部署將來之時。總括過去1年的預測,筆者覺得自己的表現只值65分,較諸早前兩年略遜一籌。年初表現雖準確,2-4月看淡,到了大市跌至8400點,人人恐慌之時主張入市摸底,成功地捕捉了轉角市。惟失敗的是過早估計市況會出現調整,導致中段錯失了部份升浪。今次港股升浪走勢之強實屬罕見,恒指連升9個月,平了91年10月之升浪紀錄。從過往經驗,再配合整體的基本因素分析,2004年可望突破14000點關口。
過去1年筆者看好美國經濟復甦,推介吸納出口相關股份,包括航運股,但卻忽略了國企股,此亦是最大的錯失。今次國企股升浪之強,直可媲美97年之勢,主要是外資基金大舉吸納,並看好國內經濟前景。估計2004年情況仍會持續,特別是國企指數期貨之出現,令外資多了一重保障,可以利用國企期指作對沖,大大減低其持貨之風險。
和黃可望跑贏大市
來年香港的經濟將持續向好,銀行股將直接受惠,料業績有理想表現。早前的負面因素亦受惠於失業率回落及破產個案趨跌等而大幅改善。
零售股在8月份受「個人遊」政策刺激而造好,曾經被投資者追捧,其後因過度超買而回落,近期多間零售及酒店股公布理想業績,反映出整個行業已處於確認的復甦周期,估計新一輪的零售及酒店股炒風將又再掩至。
地產股經過年中一輪急升後又轉趨平淡,反映出投資者對地產市道的看法仍抱有懷疑。始終樓宇供應量仍多,能否在三數年間完全消化殆盡仍是未知之數。地產股之表現頂多只能與大市同步,輕言樓市全面復甦實屬言之尚早。
藍籌股當中,筆者反而極看好和黃(013)具備跑贏大市的潛力,最關鍵的因素在於大家如何判斷其電訊業務的表現。3G的推出已事在必行,市場的接受能力除了考慮價格因素之外,就是潮流文化的問題。只要經濟能力所及,香港人是頗為願意接受新事物的,估計和黃在香港的3G業務發展極為樂觀。至於在海外市場方面,進度亦頗為理想,肯定沒有早前大家預期那般悲觀。只要3G的業務表現中規中矩,和黃的股價已具備了大幅攀升的潛力,要跑贏大市也輕而易舉。
總括而言,2004年港股可望再度一飛沖天,策略仍是逢低吸納為主。國企升勢可望持續,但要留心衍生工具市場的變化,中長線仍以銀行及零售股為吸納首選。
沈振盈
訊滙證券董事總經理
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