美國政府正式宣佈接掌兩房，兩房的管理層均冇得留低，房利美行政總裁由馬德換上美林前副主席艾利森，房貸美的賽倫則由USBancorp前副主席莫菲特接替。政府先向兩房各購入等值10億（美元．下同）的優先股，而入股的注資行動最高可達每家千億，以換取接近80%股權。
有關兩房會被政府接管的消息，過去個多月一再流傳，投資者擔憂政府入股，會令普通股股東的權益被大幅攤薄，兩房股價跌勢因而擴大，較高位下跌九成以上。
其後房貸美發新債集資20億元反應理想，花旗、高盛和美林又先後發表報告，指兩房有能力集資自救，毋須政府出手，才紓緩了市場的憂慮，促使兩房股價反彈。

集資隨時出問題

市場視兩房為「大得不容倒閉」（toobigtofail）的楷模，認為美國政府絕對不會讓兩房倒閉或賴債。早前穆廸把兩房優先股評級，連降五級至Baa3的僅高於垃圾級別時，同時保留兩房長債評級AAA的最高級別不變，加上房貸美集資規模不大，反應良好實不足為奇。
但真正的考驗在本月底，兩房有2230億債券到期，當中房利美佔1200億，房貸美佔1030億，不少央行如俄羅斯近期不斷減持美國企債，反映對認購兩房新債意欲不高。
財政部收到所委任審查兩房賬目的顧問大摩的報告，稱房貸美採用誇大資本水平和有別於以市價入賬的會計準則後，認為兩房集資隨時出問題，屆時對金融市場將挑起更大動盪，故選擇在此刻出手，實行提早拆彈。

格老倡斬件出售

聯儲局前主席格林斯潘提出，要託管兩房並斬件出售的建議，得到不少經濟學家認同，相信美國政府亦會循此方向解決兩房問題，讓其規模在拆細後縮小，不再存在「大得不容倒閉」的情況。至於是否可行，已是後話。

王冠一
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