受內外因素困擾，普通優質藍籌股如國泰（293）、恒生（011）、太古A（019）、新地（016）、長實（001）等一直遭受嚴重拋售，而恒指跌至目前水平，不少投資者都已蠢蠢欲動，伺機入市博反彈。坦白說，現時要評估大市的走勢頗為困難，原因是後市走勢取決於市場如何演繹一些不利消息。就以國內取消黃金周假期為例，表面上對零售股及航空股無疑是雪上加霜，但早前的跌勢，相信已反映了國內旅客來港消費人數大減的因素。
然而，整體大市氣氛較弱，相信此等消息對港股仍會帶來困擾。所以即使是博藍籌股反彈，也必須留意個別股隻的特性。
就以國泰（293）為例，早前本欄已指出暫時不宜沾手，原因是肺炎事件對國泰的實質影響仍未見底。另外，昨日國泰及太古A（019）管理層表示會重新考慮應否派發末期息，雖然現在始終是建議階段，最終未必實行，但已為市場帶來極大的迴響。首先，國泰及太A議定下月派息建議，是基於去年的業績表現，而不少投資者買入該股，也是希望收取較高的股息。假若管理層大幅改變派息策略，似乎於理不合。我也明白管理層有此考慮，是希望公司在此非常時期能夠度過難關，否則往後的日子可能沒有機會再派息。不過，在目前情況下，我認為不應有太大改變，原因是會直接打擊企業的形象，對股價長遠發展也絕非好事。因此，目前疫症再加上這個不明朗因素，即使國泰與太A股價與資產值出現大幅折讓，現階段絕非撈底的適當時候。
此外，疫情除打擊零售、航空、地產股外，市場已意識到事件對銀行業的影響。上周已有外資行調低業務以本地為主銀行的投資評級，恒生（011）及中銀香港（2388）因而下試低位。

困擾銀行兩大因素
基本上，現時困擾銀行的因素都離不開兩大方向：第一、在預計失業率高企的情況下，個人破產、私人貸款及信用卡的呆壞帳準備難免會大幅提高，而樓市持續疲弱，亦令按揭業務風險上升；其次，近年銀行賴以為其中一項重要收入來源的非利息業務，雖然影響未必及得上上述利息收入業務，但其增長預期難免較前兩年大幅下調。
事實上，香港正處於結構性調整，市場亦一直留意銀行在這兩方面的發展，但過往銀行在這方面的風險我們仍有迹可尋，然而，疫症的影響現在卻難以評估，因此，上周恒生及中銀香港兩股下試低位，並非市場反應過敏。不過，若從投資角度看，兩者跌至這個水平，相信會有一定的支持。就以恒生為例，由於股價調整至現水平，相對其派發之高息，息率已高達6厘。對於一些重視股息收入的機構性投資者，會是一個頗吸引的水平。
陳永陸