股場放大鏡:滙源瘦田耕開有人爭 - 歐陽風

蘋果日報 2008/09/08 00:00


可口可樂以1.95倍溢價12.20元收購滙源果汁(1886),滙源股價由復牌當日最高的11.28元跌至上周五的9.60元,較收購價有2.60元的折讓。滙源股價近兩日顯著下跌,原因之一是內地有反壟斷法的風險,令交易或不能成事,另一個原因,則是大行報告對收購大潑冷水。
摩根大通發表報告指,內地政府對收購的態度成為這次交易的主要風險,而12.20元的收購價,相當於預期08年及09年PE分別為36倍及31倍,但預計滙源08年盈利有潛在下跌風險。摩通給予減持評級,目標價5元。
美林則表示,由於滙源股價不再以基本因素交投,該行暫不給予評級。而在滙源急升前,美林同樣給予滙源跑輸大市評級。
大行報告有時威力驚人,有時卻要以另一個角度去看,分析員一路叫沽,現在急升已證明睇錯,忽然轉軚好難向客戶交代,惟有死頂繼續睇淡。
可口可樂為環球性巨企,在中國亦已發展多年,咁大單收購點會唔知有反壟斷法一事?據該公司高層解釋,可口可樂國內只有果汁飲料,純果汁屬未開發領域,滙源的產品則主要是純果汁,故兩種產品只有互補性質。另內地商務部官員也表示,由於不涉及國內戰略行業或者資源型行業,通過審查的可能性比較大。
正所謂瘦田無人耕,耕開有人爭,據內地報章報道,在獲可口可樂提出全購前,滙源曾獲百事可樂提出收購,但每股收購價僅10元,爭唔贏可口可樂。𠵱家係外資飲料商睇中滙源的飲料網絡,大行分析員仲用PE估目標價,根本喺度發緊夢。