恒指超越了15100的反彈目標，以昨天大市的氣勢，並沒有必要修改上落市的看法。升勢比較集中，而且油價的陰影未除，出動了戰略儲備的利淡消息後仍如此堅挺，就算稍後極大機會下跌，似乎尚欠短期終極一升，可能會帶動股市回落。
之前看好，急升一日之後就轉軚看淡，雖然有本，亦算是犯上頻密炒賣的毛病。而且以周三中石油（857）配股下的走勢，是頗有信心顯示後市向上，但現在反手，一來是感覺動力欠奉，二來是害怕油價應跌不跌有得挾，理據相比下薄弱得多。
不過上落市中的運作得冒險一點，升市看好，跌市看淡，情緒和RSI一樣，只會不斷碰壁。反正有本就不妨博一博，希望期指逼近15200時，乘高沽空一轉，初步以15275作止蝕，之後才根據市況制訂目標價。

周生生尚有下跌空間

午間公布業績的做法始終不好，最新的實例又有周生生（116），營業額及盈利均大跌，現價尚有下跌的空間。下跌的速度比預期慢，其中一個原因應該是部份投資者等待一份詳盡的報告才決定去留。以營業額跌幅之大，周三午市市場的反應已算冷靜，因為不難預計不會是零售業務出現問題。周生生毛利反而有增長，那些批發業務貢獻微不足道，租金帶動銷售及分銷費用上升，這個不利的趨勢還會持續，而香港零售業務營業額上半年上升10%，不錯的成績，卻不足以抵銷成本上漲的問題。
以周生生往績及正路的預計，下半年盈利會較高，但現水平PE頗有可能已超越15倍，而沒有增長點，不易支持這個估值。唯一吸引的是這個品牌的價值在國內發展的機遇，不過未見成績之前，股價不易有動力。
零售股中，周生生一向是前列選擇，也面對這個難題，過去兩年的一個大浪，應該已經完結。要等待另一輪的淘汰賽有結果，留下來的生存者才有運行。迪士尼快將開幕，反而標誌一個概念的終點，炒股票是炒憧憬，而不是炒實際業績，業績反而往往是刺破概念的原因。
黃國英
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作者黃國英為證監會持牌人士，作者之客戶目前持有中石油（857）股份。