投資導航:澳門餐飲業看升 彩票業潛力驚人
揀濠賭股替身追落後

蘋果日報 2013/12/22 00:00


濠賭股今年一枝獨秀,銀河娛樂(027)幾可肯定成為藍籌股王,報道指聖誕節及元旦檔期,逾半酒店已爆滿,濠賭股升勢顯然有餘未盡。不過,現水平再叫大家入市,就算仍有上升空間,相信願意進場的不多,故今期「投資導航」特意找來濠賭股以外的選擇,充當濠賭股替身,希望為不願高追的投資者,帶來一份豐富的聖誕禮物。
【餐飲運輸】
航線客量上升 信德看高一線
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濠賭股今年表現一枝獨秀,銀河娛樂幾可肯定成為藍籌股王。
隨着澳門賭業暢旺,飲食業及運輸業需求亦因而上升,主打澳門餐飲業的佳景(703),今年累積升幅達兩倍,但由於估值仍平,加上業務繼續擴充,股價可望更上一層樓,另外,經營港澳噴射飛航的信德(242),亦值得看高一線。
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信德中期業績顯示,期內港澳航線的總客量按年上升4.7%。
佳景估值大低水
佳景主要在澳門各大賭場經營中、西、日式餐廳以及美食廣場,可謂大小通吃,最新季度業績顯示,經營毛利按年及按季分別升25%及27%,反映增長勢頭持續。
此外,佳景8月宣佈收購澳門英記餅家,正式染指食物手信市場,近日更邀得歌手譚詠麟為品牌代言,肯定有助增加知名度。
另一方面,佳景於澳門一幢六層高商廈租約年底屆滿,未來大有可能引入一大型消費品牌,租金收入又將增加一大截。佳景現價年度化市盈率13.8倍,較同業翠華(1314)的45.2倍,大幅折讓七成,用18倍PE作目標,已可見4.94元,潛在升幅三成。
信德中期業績顯示,其運輸分類業績佔比達22%,較去年同期的2.4%,有明顯的增長,期內港澳航線的總客量,按年上升4.7%。此外,信德在澳門的物業發展包羅萬有,除住宅及酒店外,還包括龕位及殯儀服務。
信德還有一個亮點,就是透過澳娛間接持有澳博(880),市值達90億元,相當於信德市值的66%,難怪信德現價市賬率僅0.7倍,市盈率亦只有5.2倍,今年累積升幅約一成,絕對是追落後佳品。
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【亞洲賭股】
東南亞拓賭業 金界獨享優勢
談及賭業股,會馬上想到濠賭股,但其實設有賭場的地方又豈止澳門,例如東盟成員之一的柬埔寨也設有賭場,擁有該國首都金邊唯一賭場牌照的金界控股(3918)有意在東南亞大展拳腳,值得留意。另「小賭王」何猷龍旗下的凱升(102)正拓展為俄羅斯賭業旗艦,前景不容忽視。
看好金界的主要原因,是到訪柬埔寨的訪客數目一直保持強勁增長,今年首9個月,到訪該國的旅客人數按年升19%,而單是中國旅客急升45%。事實上,金界今年首三季收入增長14%至2.16億美元,電子博彩機及大廳賭桌業務量分別增長15%及16%,而貴賓廳泥碼則增加13%,預期勢頭可持續。另外,今年9月斥不少於3.5億美元在俄羅斯濱海邊疆區發展一個酒店及賭場娛樂城,另亦有意進軍泰國、緬甸及越南,盈利能力及前景均可觀,中短線可先看瑞信所定的9.3元目標價。
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柬埔寨及俄羅斯的賭業前景不容忽視。
凱升有基金撐場
至於凱升最大的亮點,就是有基金撐場。凱升為了參與俄羅斯海參崴Primorye綜合娛樂區投資興建賭場度假村,於10月中以每股10元配股集資約5.4億元,作為該項目的營運資金,據了解接貨者不乏機構投資者。事實上,凱升前景確實不俗,因俄羅斯早前就在海參崴推出了72小時免簽證,方便鄰國賭客出入境,在俄羅斯搏殺一晚即可回國,有俄國政策扶持,前景自然看高一線。美銀美林預計,凱升該俄羅斯項目於2015年EBITDA可錄得1.68億美元(約13.1億港元),給予目標價14.9元,潛在升幅達三成。
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【地產業務】
澳門樓價硬淨 九建間接受惠
為抑壓只升不跌的樓價,澳門政府與港府一樣,近年不斷出招調控樓市,當中包括額外印花稅(SSD)及買家印花稅(BSD)等,雖然交投大跌,但澳門樓價卻依然照升,美聯更估計,明年澳門樓價有三成上升空間,反映實際需求強勁。
在本港上市公司中,有染指澳門地產的包括保利達(208)及激成(184)等。保利達由有澳門李嘉誠之稱的柯為湘任主席,在澳門的土地儲備約為建築面積71.6萬平方米,當中包括豪宅項目東方明珠海一居,及東方明珠T+T1地段,另持有澳門廣場五成權益。
不過,保利達明言,雖然海一居及T+T1地段預售反應熱烈,但所得利潤要在2016至2017年度才能派發,故此未來三年銷售業務將缺乏盈利,業績恐怕受拖累,故此寧吼實其母公司九龍建業(034),起碼年年有高息派,現價息率達6厘,防守力更高。
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有分析料澳門明年樓價有三成上升空間,反映需求強勁。
留意橫琴概念股
激成方面,在澳門的物業發展及投資佔分部業績約三成,其餘業務包括在越南、美國及日本等地經營酒店業務,由於股價較每股資產淨值折讓超過四成,加上高息政策及含金量高(淨現金相當於市值逾八成),故今年依然有逾兩成升幅,但要留意,激成交投相對疏落,買入要有坐貨心理準備。
另外,鄰近澳門的珠海橫琴新區,亦為中央銳意發展的重點,橫琴概念股如珠江船務(560)、珠海控股(908)、豐德麗(571)及麗豐控股(1125),值得望多兩眼。
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【彩票行業】
推出手機平台 御泰銷售急增
澳門賭業個餅越做越大,內地彩票行業同樣處於高增長期,彩票股御泰中彩(555)及華彩(1371)強勢畢現,加上明年有巴西世界盃因素,升勢有餘未盡。
內地財政部公佈,11月份全國彩票銷售總額274億元(人民幣.下同),按年增長15.6%。其中,福利彩票銷售153億元,按年增19.2%;體育彩票銷售121億元,按年增11.4%。今年首11個月,累積彩票銷售2,791億元,按年升18.9%,福利彩票及體育彩票銷售額分別為1,589億及1,202億元,按年升16.9%及21.7%。
受惠內地彩票銷售高速增長,御泰中彩上半年盈利4.9億元,增長12.1%,今年預測PE僅9倍,比濠賭股動輒平均約30倍PE,估值吸引得多。該公司透過非全資附屬公司在內地17個省分提供彩票務,並推出手機彩票平台,提供以短訊形式購買彩票,有利彩票銷售出現爆炸性增長。
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內地彩票行業處於高增長期,前景吸引。
華彩首三季盈利升30%
華彩今年預測PE雖達23倍,但估值較高並非無理。華彩與交行、中國銀聯、招行、成都銀行、民行及浦發行共七家銀行合作銷售彩票業務,而且是業內唯一與中移動(941)、聯通(762)及中電信(728)就全國彩票業務展開合作。華彩今年首三季盈利按年升30.5%,至6,003萬元,以其強勁增長,2014及2015年預測PE分別只有16倍及12倍。
明年巴西世界盃,更是體育彩票的亮點,2010年世界盃彩票銷售22億元,較2006年度的4億元增長逾4倍,今屆銷售有望再以倍數增長,成為彩票股的「肥肉」。
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專家意見
【彩票股吼眾彩】
富昌證券研究部總監 連敬涵:「較看好內地彩票股,明年世界盃舉行,彩票銷售料達4,000億元人民幣。投資者可留意眾彩(8156),近期與第三方合作發展移動互聯網彩票業務,食正手機熱,可於2元追入,上望2.5元。」
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連敬涵
【銀娛調整即吸】
獨立股評人 陳永陸:「澳門六大持牌賭股長遠較值博及穩陣。不過,由於明年沒有新場出現,博彩業的增長或會放緩,預計明年賭股應該有機會調整,屆時便值得趁低吸納,個人較看好銀娛(027)及美高梅(2282)。」
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陳永陸
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