當年今日

今年業績倒退
上車落車:重鋼暫時觀望

蘋果日報 2002/09/19 00:00


重慶鋼鐵(1053,H股市值3.15億元)7個月前見52周高位1.27元後反覆回落,現價0.76元,調整40%,與期內鞍鋼新軋鋼(347)跌幅相若。
■02年度(12月年結)上半年,重鋼營業額18.15億元(人民幣.下同),微跌3.5%。純利8274萬元,大減33%,每股盈利由11.6分降至7.8分。
期內不利的因素有:1鋼材價格下跌,上半年產品售價較去年同期下跌7.6%,毛利大跌1.35億元。2以往免繳所得稅,上半年須繳1278萬。
重鋼99年度虧損,00年度起恢復盈利,按規定,獲利首2年免繳所得稅,第3至第5年減半徵收,今年上半年繳付12%。
■上述兩項不利因素,令重鋼利潤大降逾1.47億元,但重鋼純利仍然只降4100萬元。有利因素有:1應收帳戶的壞帳準備,大降3169萬元。2存貨撥備減少2982萬元。3固定資產撥備下降2642萬元。

壞帳存貨撥備大降
■02年度下半年,鋼材售價回升對重鋼有利。國家經貿委今年5月實施限制國外9大類鋼鐵產品輸入的臨時保障措施,重鋼亦積極開拓新市場。另方面,壞帳、存貨與固定撥備減少程度相信不易維持。
上半年稅項準備屬臨時性,下半年估計實際稅率向上調整。全年純利預測1.35億元,降35%,每股盈利由19.5分跌至12.7分。現價往績PE4.1倍,預測6.3倍。
■重鋼每股資金帳面值2.02元,股價折讓60%。估計借貸淨額在8億元以下,淨負債比率在40%以下。
■重鋼的規模與市值,較鞍鋼為小。H股市值相等於鞍鋼的38%,股價波幅,許多時大於鞍鋼。
●重鋼正在尋底,現價先行觀望,候跌至更低時再打算。911後最低價0.51元,不易重見。
何 車