早前港交所管理層表示，希望引入除牌制度，將股份跌得低殘或業績連年錄得巨額虧損的公司剔除於股票市場，以保障投資者利益。以內地為例，其股市發展落後於香港，亦有一套除牌機制──大凡企業若連續兩年業績出現虧損，便會被列為ST股份；若第3年虧損持續，會被列為只可在周五進行買賣的PT股；情況再沒改善，第4年會被除牌。同樣地，美國亦有自己一套完備的除牌機制。因此，姑勿論港交所提出這個改革動機為何，作為全球性的金融市場，一個清晰的除牌機制是必須的。
現時在主板及創業板總共約有120隻「仙股」，佔整體上市股份比率達13%。監管機構之所以積極研究除牌機制之可行性，與近日倡議保障小投資者利益大有關係，相信大家有留意，不少「仙股」公司都有進行供股集資活動，我並不是反對公司進行供股集資，但問題是有不少「仙股」，可能一年內進行多次供股，有些小投資者避免踩進無底深潭而放棄行使供股權利，結果令其股東權益被攤薄。

設另類渠道供股民沽貨
此外，更有些公司股價跌至1仙後而進行股份合併，令股份變成「毫股」或「蚊股」，但最終結果都會變回「仙股」，令小投資者傷上加傷。因此除牌機制的存在，理論上有助增加對小投資者的保障，或對劣質公司收阻嚇之效。
不過，除牌機制不是隨便推出，因為當中涉及很多技術上的問題，而且還需要不少配套措施加以配合，因為除牌基本上是沒有涉及任何價值的交易，假若某公司被剝奪上市資格，小股東基本上沒有任何得益。
因此，在除牌機制出籠前，監管機構有必要設定「另類渠道」供小投資者沽貨套現。以美國為例，當公司被除牌後，其股票會被安排到場外交易市場（OTC）交易，令投資者有沽出股份的機會。另外，當股價跌至1仙時，可能投資者已沒有沽貨機會，所以監管機構可以訂下一些「參考價位」作觀察指標，若價位在某段時間內低於該「參考價位」，才考慮停牌或除牌。還有，為避免「仙股」在除牌前合成「毫股」或「蚊股」以逃過除牌的懲罰，相應措施也必須配合。其實，即使監管機構如何訂法，投資者最好都是避免沾手劣質的股票，方為上策。
陳永陸