【本報綜合報道】美國上月新屋銷售創近半世紀以來最大升幅，增強市場對經濟復蘇的信心，加上默克藥廠指醫保改革無損長線盈利增長，刺激保健股反彈，帶動道瓊斯工業平均指數上周五升69點，收報11204點，創19個月新高，全周計升1.7%，為連續第八周報升，創六年來最長上升浪。

標普500指數上周五升8點，收報1217點，全周急升2.1%。Instinet技術分析師舒利特茲稱，市場已消化高盛面臨訴訟、希臘債息飆升及華府收緊金融監管的消息，令淡友再難找造淡藉口，料標指即將挑戰1225點至1235點水平。 涵蓋12隻建築股的標普建築股超級綜合指數上周五急升3.4%，全周計升13%，創去年7月以來最大升幅，其中LennarCorp和StandardPacific表現最標青，全周升逾19%。摩根大通分析員雷豪特稱，踏入春季是建築業旺季，建築定單將持續增長至下半年，即使華府的首次置業稅務優惠於本月底屆滿，新屋銷售料仍能保持增長。 上周有多隻科技股公佈業績，其中蘋果上季盈利強勁增長，股價全周急升逾9%，惟微軟上季營業額、亞馬遜今季盈利預測均令市場失望，股價上周五分別挫1.4%和4.3%。紐約銀行首席市場策略師科拉稱，華府擬收緊金融業監管，或意味金融股升勢到此為止，問題是科技股業績能否持續帶來驚喜，令大市延續升浪。

美國將於本周公佈首季經濟增長，包括Caterpillar、3M、埃克森美孚等重磅股亦將陸續公佈業績，分析員料，強勁的經濟數據和企業盈利將持續利好大市。 另外，本港主要藍籌股的美國預託證券（ADR）價格普遍造好，中石油（857）報9.19元，較本港收市價升1.32%；中石化（386）收6.48元，較本港收市價升1.25%。恒地（012）較本港收市價則跌1.73%。

中石油（857）　變幅：+1.32% ADR上周五收市價：9.19港元　本港上周五收市價：9.07港元 中石化（386）　變幅：+1.25% ADR上周五收市價：6.48港元　本港上周五收市價：6.40港元 滙控（005）　變幅：+0.75% ADR上周五收市價：81.71港元　本港上周五收市價：81.00港元 中移動（941）　變幅：+0.67% ADR上周五收市價：79.08港元　本港上周五收市價：78.55港元 國壽（2628）　變幅：+0.66% ADR上周五收市價：36.59港元　本港上周五收市價：36.35港元 長實（001）　變幅：+0.63% ADR上周五收市價：98.67港元　本港上周五收市價：98.05港元 和黃（013）　變幅：+0.48% ADR上周五收市價：54.81港元　本港上周五收市價：54.55港元 新地（016）　變幅：-0.53% ADR上周五收市價：111.01港元　本港上周五收市價：111.60港元 恒地（012）　變幅：-1.73% ADR上周五收市價：49.53港元　本港上周五收市價：50.40港元

道指連升八周6年最長

AV女優掀起內地網民「翻牆」熱，更見辛辣的還有「套」與「條」，聊勝於無的則有「招」與「式」。 國務院4月17日推出「新國十條」，弱不禁風的內房股更見雪上加霜；港府日前推出「9招12式」，持續弱勢的本港地產股亦不見得好過。若論措施調控「辛辣」程度，則必然是「新國十條」。

「新國十條」定明，購買首套「即第一間」自住房「自置物業」，建築面積高於90平方米，貸款首期不可低於三成，第二套房首期比例不可低於五成，貸款利率不可低於基準利率1.1倍。物業升值過快的地區，建議暫停第三套或以上樓按貸款，並停止未有一年以上納稅證明或社會保險繳納證明非本地居民的樓按貸款等，中國銀行（3988）、建設銀行（939）及工商銀行（1398）等亦隨即作出配合，建設部更發出「53號令」，要求未取得預售證的樓盤不得預售。 「新國十條」其中重點，是對「二套房」提出了新的標準定義，由過去以「貸款紀錄」改以「家庭為單位」劃分。 諺語有謂「你有張良計，我有過牆梯」，那麼「離婚」又如何？原來，上述措施定明，一個家庭只要有一個自置物業即「首套」，再買便算作「二套」。購房紀錄以央行徵信系統為準，即使合資置業的夫婦離婚，無論那一方再申請樓按貸款，將同樣會被視為「二套」。 若從市場操作和貨幣政策角度分析，人民銀行日前在公開市場發行高達900億元人民幣的三年期央票，規模之大不但出乎意料，更出其不意的是，收率益較早前下調1個點子至2.74%，為15個月以來首次，此舉反映內地提早加息機會進一步降低。 若論短期反彈「值博率」最高內房股，有短債比例低於一成、債務結構健康的華潤置地（1109）；主力發展商業地產、去年股本回報率高達30.7%的明發集團（846）；以標準化模式發展商場的寶龍地產（1238）；擁有世博概念、主席許榮茂連番增持的世茂房地產（813）等。 國務院「新國十條」下，炒家即使有張良計，翻牆亦可能翻不了。 黃德几　金利豐證券研究部董事 作者為證監會持牌人士 電郵：mailto:wongdickie@kingston.com.hk

洞悉先几：翻不了牆的「新國十條」 - 黃德几

▲利嘉閣莊鎔溶指出，九龍灣淘大花園M座高層4室，單位面積443方呎，作價196.8萬元，每呎4442元。賣方07年購入價165萬元，賺31.8萬元，幅度19.3%。

二手速遞　九龍 淘大花園高層　三年賺19%

【本報綜合報道】正當全球關注希臘財赤問題之際，二十國集團（G20）財長會議聲明稱，鑑於全球經濟復蘇進度較預期為佳，目前應着手制訂可行的退市策略，以免各國財赤惡化，又重申將於年底前制訂新的銀行資本要求。今次聲明未有提及滙率問題，美國財長蓋特納在會後稱，有信心中國將重啟人民幣滙率改革。 希臘因財赤惡化而陷入債務危機，為所有因大手刺激經濟導致財赤飆升的國家敲響警鐘。加拿大財長弗萊厄蒂稱，希臘情況令人關注，是今次會議討論的議題之一。不過，G20聲明稱，部份國家經濟仍極依賴政府政策支持，且財赤仍處於可接受水平，故應繼續維持刺激經濟措施，直至穩步復蘇為止。

聲明指出，G20將於年底前推出新的銀行資本要求，並在2012年底前實施，惟各國在其他監管問題上無法達成共識。 國際貨幣基金組織上周提出向銀行業開徵新稅，獲歐、美等國支持，但加拿大和金磚四國等均反對。弗萊厄蒂表示，各國同意進一步討論有關問題。

G20倡各國準備退市

強積金基金參考報價資料

【本報綜合報道】美國上月新屋銷售、核心耐用品定單均勝預期，令市場對經濟前景轉趨樂觀，加上希臘正式要求歐盟、國際貨幣基金組織啟動救援機制，暫無賴債之虞，市場風險胃納回升，刺激油價、金價及CRB商品指數同創一周新高。分析員料油價6月底前將逼近90美元。 CommodityWarrantsAustralia董事總經理馬克圭爾稱，踏入春、夏季，農業和運輸業的原油需求將急升，料可進一步推高油價，並在6月底前挑戰每桶90美元。紐約期油上周五收報85.12美元，升1.42美元或1.7%。PFCEnergy能源策略師基爾施稱，市場正評估經濟復蘇力度，美國本周公佈首季經濟增長，料表現強勁，進一步利好油價走勢。

其他商品價格同告上揚，現貨金上周五升16.1美元或1.4%，收報每盎斯1157.6美元，全周升1.8%；倫敦期銅升60美元或0.78%，收報每噸7750美元，惟全周仍跌0.1%；CRB商品指數升0.7%，收279.05，全周升1%。

經濟趨佳油價看90關

近日市場關注中央為遏制樓價過快上漲，推出限制貸款措施，而內地首季經濟增長強勁，也加深投資者對人行可能提早加息的憂慮。港股跟隨A股顯著調整，恒指跌至中期上升軌約21200附近才漸見承接，上周五在此升軌附近爭持，短期調整壓力不輕，惟如能守穩此升軌並消化短期沽壓，中長期升勢仍未受破壞，後市可留意博反彈的機會。 過去一周窩輪成交略見縮減，牛熊證則越益暢旺，不少資金流入調整幅度較大的內銀股，刺激相關認購證需求大增，建設銀行（939）、工商銀行（1398）和中國銀行（3988）的認購證分別錄得6200萬、1700萬和2400萬元淨流入資金。 技術上，建行和工行股價均往下尋找支持，建行逐步下試50日線約6.22元附近，工行也在50日線約5.82元附近好淡爭持。如看好建行，可留意中期價外認購證20387，行使價6.90元，7月到期，12.5倍實際槓桿，引伸波幅約29%。如看好工行，可留意中期價外認購證21457，行使價6.50元，7月到期，14倍實際槓桿，引伸波幅約27%。 李錦　法興證券衍生工具部亞洲區董事（日本除外） 本文作者為證監會持牌人士，代表法國興業證券（香港）有限公司撰稿。筆者並未持有文章提及之證券。法國興業證券（香港）有限公司為本文所提及結構性產品之流通量提供者。

當年今日