「沽神」保爾森（JohnPaulson）近兩年雖然狂輸錢，不過仍無減佢對自己眼光既信心。 彭博報道，根據Paulson&Co.在4月22日向美證監遞交之文件顯示，保爾森將成立新基金PaulsonRealEstateFundIILP以及一個海外分支機構募集資本，以房地產。文件顯孫，基金尚未開始由客戶吸納資金。此基金將為保爾森旗下第二個房地產基金。 保爾森所管理的資產，目前已較2011年初的高峰約380億美元，大降至180億美元，主要是因為該公司錯押與黃金、歐洲主權債務危機和美國經濟相關之投資，令基金勁輸錢。

沽神有「燈」味設新Fund脫污名

比亞迪(1211)公布截至三月底止首季業績，期內收入增長近一成至129億元人民幣，純利則飆升三倍至1.12億元人民幣。集團同時發盈喜，預告今年上半年多賺23倍至30倍，利潤介乎4億至5億元人民幣，換言之，第二季利潤肯定較首季為佳，幅度或達2倍以上。比亞迪解釋，預期整體汽車銷量增加。

比亞迪報喜
今季或賺多兩倍

道瓊斯指數收市報14,676點，跌43點。 標準普爾500指數收市報1,578點，升0.01點。 納斯達克指數收市報3,269點，升0.32點。

美國股巿個別發展

美聯李聖智表示，柴灣杏花邨30座複式單位，連平台的建築面積為1,406方呎，實用1,069方呎，3房間隔，向東南，望泳池及園景，業主最初叫價1,400萬元，洽談近一個月，最終以1,365萬元成交，實用呎價12,769元，買家為同區換樓客。原業主於99年4月以643萬元購入，獲利722萬元，物業升值1.1倍。

複式罕有杏花邨沽1365萬

外圍勁升，加上人行出口術維穩債市，支持中港股市重拾升勢。恒指昨高開261點後，早段曾回試22000關，低見21962，但很快隨A股再向上，尾市最多升389點，並挨近高位收報22183，升376點，成交615億元。 恒指昨日以陽燭重越20日線（22007），出現2月跌浪首個見底訊號，與前浪頂22251相距不足百點，MACD牛差擴大，9RSI重越中軸，升破22251扭轉浪低於浪走勢應不成問題，見底機會大增，可惜升市下成交未有明顯增加，反映投資者態度仍然審慎，待升破由2月降軌及50日線（22482）重叠而成的阻力，方能確認見底。如昨日所言，即使築底，過程亦不會一帆風順。因此，即使升越22251甚至2月降軌，有機延續去年6月大升浪，但亦可能先由中期跌浪發展成為橫行趨勢，不宜一廂情願以為見底後必升。若變成橫行市，入市更考功夫。

近日大市總有藉口炒作個別板塊，但特性是短癮，升一棍即無以為繼，如前日熱炒的頁岩氣概念股已回軟，昨日輪到炒電訊設備股，見勢才高追難搵食，不如搵成功轉勢的股份坐定定。 新時代能源（166）昨急升18%，收0.72元，是升幅第四大股份。該股年初由1元回落，4月在0.60元水平找到支持，並營造雙底，昨日以大陽燭升破頸線，MACD重現牛差，候0.67元買入，上望0.80元，穿0.60元止蝕。

看圖佈陣：重越20日線　見底現曙光 - 祝文韜

進口生果最不能抵受延誤付運。九龍果菜同業商會副理事長張志祥表示，面對碼頭罷工，他們唯一的應對方法是「泊其他碼頭」，不過，他指現時正在落貨的生果，由於早在數周前已落實是由那一條船以至那個碼頭落貨，故很多已無法更改，損失不少。

他表示今後業界將會積極調整應對新形勢，盡量改碼頭落貨。對於這次事件引發的損失，他表示現時全由貨主獨力承擔，涉及金額暫難統計。生果當中，他表示以來自東南亞非冷凍櫃運抵香港的芒果、西瓜影響最重。 他說︰「試過有行家一櫃西瓜爛咗成四、五成」，這些生果售賣期只有5至7日，現時延遲了3、4日落貨，最長試過11日，「都熟晒……要平一半以上價錢出售。」而來自美國的橙，平時一盒約80個橙售價230元，現時供貨期不穩定，售價上落可以由320元至160元不等，非常波動。

每周都要在國際貨櫃碼頭提取近20隻來自日本貨櫃的759阿信屋，其母公司CEC國際（759）主席林偉駿表示，現時貨櫃交付時間，起碼要較原定日子「遲兩個星期」，原因是「架船泊唔到香港，駛咗去台灣、上海再返嚟!」

他表示，小量熱門日本貨品如啫喱、百力滋已有缺貨現象，惟有加大每次日本零食訂貨量50%，增加庫存，但風險是工潮一旦解決，要即時減價促銷，因食品始終有時限。他指另一應對方法是加大對台灣韓國零食的進口量，因公司進口這些零食租用的貨船，是靠泊本港另一碼頭。 事件發生近一個月，他表示至今「仲有41隻櫃未到，聽日（周四）話有14隻可以畀到，另外有13隻要睇多1、2日至知，剩番14隻仲未有消息！」食品中以蛋榚、餅乾等售賣期較短，只有45日，受影響會較大。

國際貨櫃碼頭延誤上落貨，最直接受影響的是貨車司機，惟情況不是太嚴重。 落馬洲中港貨運聯會主席蔣志偉指出，貨櫃車司機進入工潮碼頭上落一個貨櫃時間，只是延遲約半小時，正常時間需時1、2小時；原因之一是現時的碼頭工人效率明顯提升近半，重賞下有勇夫。「4月每人畀咗3,000蚊，聽講5月又再畀多2、3,000蚊。」

有船公司人士稱，由於不少貨物由國際貨櫃碼頭湧過來現代貨櫃碼頭，現時現代貨櫃碼頭「都好擠迫」，處理貨櫃船時間，一樣有所延遲，「遲幾個鐘至幾十個鐘都有」。出現延誤情況，他表示公司未有向碼頭提出賠償要求，因為大家都諒解發生甚麼事。 他表示，其實旺季時候亦會出現延遲情況，現時已有船東改在蛇口、赤灣港口落貨，貨主需要繳付額外運輸費用將貨運返香港。

碼頭工潮近一個月 貨主搵HIT對手打救

A、H股差價表

曹仁超表示，大行報告威力再現，反映市場缺乏方向但資金氾濫，「因為太多人揸住錢，一見報告就撲落去」，但同時亦可預視為股市離底不遠，「二月份都有好多報告唱好，但冇反應呀嘛！市場對利淡消息有反應，係見頂先兆；當市場對好消息有反應，呢個就係見底先兆。」

他補充指，從其他三大指標亦可看出，現時已是中長線買股的機會，一是從技術走勢看，大市曾經由高位調整一半至接近二萬一水平，市盈率（PE）僅約10倍；二是在調整浪中最先走弱的股份，如國壽（2628）及部份本地地產股等，已有「唔肯再跌落去」迹象；三是黃金價格再大跌機會不高，為黃金補倉而沽股票的動機已失去，「&#134513;家買股票，風險唔大；但&#134513;家去買樓，風險好大。」 摩根大通昨首次就比亞迪電子發出研究報告，指出蘋果公司高增長成過去，加上智能手機普及化，手機代工設計及製造（ODM）市場正蓄勢回歸，而比亞迪電子在新手機外殼方面的定單增長意外強勁，加上擁有HTC One、諾基亞及Google X Phone等定單，估計今年每股盈利可增加79%，因而首予「增持」評級，目標價6元。

比亞迪電子昨應聲一度狂飆三成，收市報3.88元，升26.8%，創近兩年新高，惟距摩通目標仍有54.6%的潛在升幅。另外，受比亞迪電子上衝、以及內地媒體引述工信部消息指，首批虛擬運營牌照將盡快發放的消息帶動，相關股份一併冲喜。虛擬營運商為企業從基礎營運商手中租用號碼、時間及網絡等資源，再與自己提供的服務綑綁包裝，向終端用戶進行銷售。 同為手機代工股的富士康（2038）漲5.7%，手機設備股如TCL通訊（2618）及中國無線（2369）分別爆升14%及6.8%；電訊設備股亦連帶衝高，京信通信（2342）及中興（763）分別升7.2%及5.5%。 大行報告在過往數月受到冷待，惟近日威力強勁，如周一長汽（2333）在盈利憧憬及高盛等唱好下狂升15%；接着麥格理周二唱好油氣設備股推升安東油田（3337）及宏華（196）狂升逾一成。 麥格理及摩通相關分析員昨拒就市場反應作出評論，翻查二人過往推介紀錄，中長線命中率平庸，是次備受關注，似乎是港股「時機巧合」。

大行吹得掂　曹Sir話見底先兆

喪炒大行報告　反映資金氾濫 曹仁超：港股近見底

【本報訊】民行（1988）昨公佈略勝預期的首季業績，純利110.15億元（人民幣．下同），按年增長20.09%。首季度民行資產總額較去年底增長2.74%，且不良貸款率維持去年底的0.76%水平。不過，在新資本要求下，民行核心資本充足比率僅得7.8%，惹來市場對其需要再集資的憂慮。 於去季完成發行A股可轉債的民行，在扣除發行費用後集資淨額約為199.12億元。不過，民行昨亦公佈指，按照新資本辦法的相關規定，該批可轉債為不合格資本工具，僅能成為附屬資本，即未能壯大該行的核心資本。

事實上，民行去年才發H股集資113億港元谷資本，令民行去年底止核心資本水平增至8.13%，但仍較新資本要求全面實施後的下限8.5%低，故有市場人士認為民行再抽水集資僅為時間問題。 據中銀監要求，在過渡期內，2013年底核心資本足率要求下限為5.5%。 瑞穗證券亞洲證券研究部董事安彤善指出，即使該批可轉債全數轉換為股份，民行核心資本水平亦只得8%，未足夠日後的資本要求。惟他預期，民行年內未有急切需要發新股，反而招行（3968）的350億元供股計劃，則有可能在年內實行。 巴克萊亞洲中國銀行業首席分析師顏湄之則稱，民行資本水平較預期略低，加上可轉債有6個月禁止換股期，未能即時提高資本水平。 但她預期，該行年內仍能在過渡期下滿足資本要求，日後倘投資者願將可轉債轉為股份，將有效提升民行資本水平。

至於民行業務表現則相對平穩，當中手續費及佣金收入增長40.13%至72億元較搶眼，至於主要收入來源淨利息收入，則按年增6.03%至201.14億元。期內民行淨息差較去年底收窄0.15個百分點至2.45%，主因該行期內存款增長8.91%，較貸款增長速度3.7%快所致。 資產質素方面，民行不良貸款率維持去年底水平，撥備覆蓋率較去年底高9.98個百分點至324.51%，貸款撥備率亦增0.08百分點至2.47%。惟另一較令投資者憂慮的，為民行的資產減值損失按年增20.45%至40.17億元，增加速度與其盈利增長同步。

民行資本未充裕　恐需集資

H指數據

美股強到無倫，歐債危機有紓緩迹象，港股市借勢反彈，重上20日線，不過成交仍疲弱，大戶乾挾畫圖的感覺強烈，戰友切勿過於亢奮，下月隨時才是跌浪的戲肉。 本欄周二推介的華能國際（902）首季業績理想，盈利按年大升1.8倍，按季亦增長近倍，股價爆升6%收8.80元，創08年以來新高，今年預測PE不過8倍左右，以其增長而言仍相當超值，高位整固後可望上試10元水平。 近排不停發掘高息工業股，繼威發（765）、德林（1126）及精電（710）後，仲有被市場忽略的利民實業（229）。公司為老牌港資工業股，主要產銷小型家電，如電動按摩器、捲髮器及風扇等，屬周期性較長產品，不會像手機般經常出新款，故研發成本較低，派息特別爽手，去年派息比率達64%，股息率逾六厘。 利民去年純利飆1.6倍至4,700萬銀，受惠原材料及生產成本下降，毛利率升3個百分點至11.8%，配合歐、美、日（三大主要客戶）齊齊復蘇，今年業績可望錦上添花。以今年賺6,000萬元計，預測PE不過8倍，仲有唔少水位。該股近日以大圓底炒上，近兩日成交大增，可以小注冷敲，以10倍PE為目標，可見三年高位1.33元。 魏力 http://www.facebook.com/2012jason 本欄逢周一、二、四、五刊出

異動空間：被遺忘的家電股 - 魏力

重農行（3618）4月22日放榜，打響內銀業績頭炮，美國資本集團則預先於4月19日以4.069元均價減持979.4萬股，2月以來已累沽3,038萬股，持股量由9.17%減至7.97%。

重農行雖然首季多賺15%，不良貸款錄得「雙降」，但淨息差跌幅卻超出市場預期，股價翌日挫2.41%。業績出爐後，券商評價好壞參半，美銀美林認為，重農行的地方政府融資平台資產質素面臨風險，瑞銀則指首季業績勝預期，但卻消耗大量資本，其信貸成本亦面對上升壓力，故維持沽售評級。 內地地方債問題最近再引起市場憂慮，中央近期重手整治債券市場和信託產品，說明問題已相當嚴重，整個內銀板塊受到衝擊。另一重磅內銀股農行（1288）將於4月26日公佈首季業績，美國資本集團一樣睇淡，提前在4月17日以3.422元均價大手沽1億股，持股量減至10.91%。 內地鐵路大改革，原有利益分配格局可能被改變，因此市場普遍睇淡鐵路股。不過，施羅德就逆市買入中國南車（1766），於4月19日以5.144元均價買171.6萬股，持股量升至5.06%之須披露水平。 范董

內線王：資本集團續沽重農行 - 范董

【先發制人】 蘋果公司意圖今明兩年開拓新領域，傳聞將打造智能手錶iWatch。瑞士鐘錶集團Swatch計劃先發制人，今天將發佈「最新革命性創新Swatch手錶」。分析認為Swatch新產品不會向iWatch發展，反而着眼機械創新。

該新產品為Swatch首次以同名品牌參加全球最大鐘錶貿易展Baselworld，Swatch過去僅以歐米茄（Omega）及寶璣（Breguet）等高檔次品牌參展。Bank Vontobel分析師Rene Weber指，Swatch去年推出170美元（約1,326港元）的自動上鍊手錶，該等手錶價格通常達數千美元，Swatch或會向該方向發展，與蘋果的高科技手錶不同。 Swatch行政總裁Nick Hayek曾表示，不預期智能手錶會成為下一個「改革」，消費者未準備好以iWatch取代iPhone，因手錶太小，不足以顯示太多功能；又認為手錶是時尚產品，用家不會經常使用同一手錶。 Swatch在2011年曾推觸碰式屏幕手錶，但功能有限；又於04年與微軟合作推出有互動功能手錶，但最終停產。分析指，Swatch可與智能手錶製造商合作，彌保外型設計方面的不足。索尼（Sony）現已推出智能手錶，三星電子、微軟等亦正研究有關產品。

Swatch推新錶　備戰iWatch

歐美股市隔晚造好，帶動港股昨日大幅揚升，恒指收報22183，進賬376點。恒指和H指上周五均出現早晨之星轉勢訊號，本周若能高收，大市中期調整完成的機會甚大。 滙豐前日公佈其4月份中國製造業採購經理人指數（PMI）初值降至50.5，低於市場預期，恒指因而大跌237點。歐美同日公佈的PMI數據亦甚差，美國跌至半年新低，德國製造業更見萎縮，但奇怪的是，歐美股市似乎是「越墮落越快樂」，德國DAX指數大升2.4%、美股道指升逾1%。 中港股市昨日亦由悲情變作快樂，似乎忘記了前日之憂。歐美墮落而快樂，據說炒的是歐洲央行可能減息刺激經濟，聯儲局QE退市無期，老實說理由即使不算牽強，也屬老生常談，毫無新意。中港股市跟升，並無特別理由，中央應該不會因為一個PMI數據而胡亂放水。其實升市很多時根本不必理由，所謂理由都是藉口而已。

反過來說，昨日利淡消息不少，包括據報外資瘋狂沽空A股ETF，在美國掛牌的安碩富時中國25交易所買賣基金（FXI），沽空金額達140億元，創兩年多新高。另外據報中銀監準備加強監管理財產品，理論上不利內銀股，但大市似乎對壞消息免疫。恒指對上一個反彈浪頂在22251，H指則為10837，短期若能升破這兩個位，港股便扭轉2月以來的浪低於浪走勢，有九成機會完成中期調整。 外資大鑼大鼓沽空中資股，早前又放消息沽空內銀，而多家大行同時出報告唱淡中國，以陰謀論看，到底是想買貨還是沽貨？ 照計倉底是軍事秘密，冇理由唱到人人皆知，較大的可能是空倉已屆食糊時機，唱淡質落好補倉，甚至反手掃高，順便挾死跟風淡倉。 若此說成立，那麼內銀股昨日不跌反升，就大有理由（藉口）了。其實內銀股在壞賬增加、息差可能收窄等壞消息下，走勢反而有見底迹象，農業銀行（1288）、建設銀行（939）和工商銀行（1398）周線圖上周均呈鎚頭，大有機會轉勢。其中農行上周五出現利好轉勢的早晨之星，昨日升抵平行下降通道頂，短期上望4元，可於現水平買入，跌穿3.40元止蝕。 邱古奇 本欄逢周二、四、五刊出

當年今日